Prévia da inflação: IPCA-15 sobe 0,84% em fevereiro, puxado pelo aumento das mensalidades escolares

O IPCA-15, prévia da inflação oficial, avançou 0,84% em fevereiro, 28 bps acima da expectativa do mercado (+0,56%). Em 12 meses, o índice acumula alta de 4,10%, ainda dentro da meta, mas também acima do esperado (3,82%).

Setores com maior impacto no IPCA-15

O principal impacto veio do grupo Educação (+5,20%), refletindo os reajustes anuais dos cursos regulares — movimento sazonal típico do início do ano. Ainda assim, a alta foi ligeiramente inferior à projeção (+5,36%).

Transportes também pressionou o índice (+1,72%), com destaque para passagens aéreas (+11,64%), que contrariaram a expectativa de queda (-3,0%). Além disso, os combustíveis (+1,38%) subiram acima do esperado e reforçaram a surpresa altista.

A difusão, que mede o percentual de itens com aumento de preços, recuou de 63,5% em janeiro para 62,7% em fevereiro, ficando levemente abaixo da média histórica para o período.

Comportamento dos Serviços e Núcleos da Inflação

A inflação de Serviços avançou 1,48% no mês, acima das estimativas (1,02%). Em 12 meses, o grupo acumula alta de 6,13%. Mesmo excluindo passagens aéreas, que tiveram forte impacto, o núcleo de serviços permanece pressionado e acima da média histórica.

Os Serviços Intensivos em Trabalho desaceleraram frente a janeiro, mas menos do que o projetado, refletindo um mercado de trabalho ainda aquecido, com desemprego em mínimas históricas.

A média dos núcleos também acelerou, de 0,42% para 0,66% no mês, superando a média histórica. No acumulado em 12 meses, avançou para 4,5%, alta de 1 p.p.

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Análise econômica e perspectivas para inflação

O índice cheio superou o teto das expectativas (+0,69%), registrando a maior surpresa altista recente. Serviços e núcleos — importantes termômetros da dinâmica inflacionária — também vieram acima do esperado e seguem pressionados.

Mesmo ao excluir passagens aéreas e educação, os componentes mais voláteis do mês, a leitura qualitativa permanece negativa.

Diante do resultado, ganhou força a probabilidade de um corte de 25 bps na Selic. Ainda assim, o cenário base do mercado continua sendo uma redução de 50 bps.