Como funciona a estratégia total return nas ações, segundo Gustavo Kataguiri
Gustavo Kataguiri explica a estratégia total return e como ela se adapta à volatilidade do mercado de ações no Brasil
Gustavo Kataguiri, gestor da Mult Capital, foi o convidado do episódio 80 do programa Skin the Game, da Nord Research.
Com mais de 20 anos de experiência no mercado financeiro, Kataguiri compartilhou sua visão sobre a estratégia total return, volatilidade da bolsa, posições relevantes e os desafios do cenário econômico atual.
O que é uma estratégia total return?
A estratégia total return se diferencia por oferecer flexibilidade. Ela busca retorno absoluto, ajustando a exposição ao risco de acordo com o cenário de mercado.
Ao contrário de estratégias 100% compradas ou neutras, essa abordagem permite aumentar ou reduzir a exposição líquida ao mercado conforme a direção dos "ventos" — como descreve Kataguiri.
Como essa estratégia se comporta em momentos de crise
Mesmo em eventos extremos, como a pandemia ou ciclos eleitorais, Kataguiri revela que a exposição líquida raramente cai abaixo de 30%. Isso porque sempre há empresas negociando com múltiplos atrativos, o que justifica manter parte do portfólio investido.
Visão sobre o momento atual da bolsa brasileira
Segundo Kataguiri, este é um dos momentos mais assimétricos da história recente da bolsa brasileira. Empresas com boa governança e fundamentos sólidos estão sendo negociadas a preços baixos, oferecendo dividendos atrativos e perspectivas de valorização.
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Alternância de poder político e impactos na bolsa
Kataguirii acredita que há pouca ou nenhuma alternância de poder precificada atualmente. Caso ela se concretize, a bolsa pode dobrar em dois anos, como ocorreu em ciclos anteriores de mudança política.
Casos e posições de destaque no portfólio
- Itaúsa: destaque pelo retorno sobre o capital, estabilidade e potencial de eficiência com uso de inteligência artificial.
- Banco do Brasil: embora com valuation atrativo, a gestão e exposição ao agro preocupam. Preferência por não estar posicionado.
- Copel: considerada uma das melhores assimetrias. Expectativa de forte geração de caixa e revisão tarifária positiva.
- Iguatemi: valorização dos shoppings de alto padrão, crescimento acima da inflação e melhora do portfólio com venda de ativos de menor qualidade.
- IRB: após reestruturação e nova gestão, a empresa mostra recuperação de lucros e balanço mais saudável, segundo o gestor.
Perspectivas para o mercado de ações
A visão da Mult Capital é positiva para a bolsa brasileira no médio prazo, mesmo com volatilidade no curto prazo. A expectativa é de cortes na taxa de juros e melhora do fluxo global de investimentos, beneficiando ativos locais.
Inteligência artificial e análise de investimentos
Kataguiri comentou também sobre o impacto da IA na rotina de análise e gestão. A automação de tarefas repetitivas está transformando a forma como gestores acessam e interpretam dados, aumentando a produtividade e a qualidade das decisões.
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