SYNE3: o maior dividendo da Bolsa
A SYN ocupa o primeiro lugar na Bolsa brasileira quando o assunto é dividend yield. Mas será que o dividendo recente é sustentável a longo prazo? Descubra se vale investir nessa ação em 2026
2026 começou e, assim como eu já vinha fazendo no ano passado, quero seguir utilizando esse espaço privilegiado para analisar as empresas que vocês me pedem por aqui.
Como eu sempre alerto em meus artigos, nós nunca devemos comprar uma ação com base em apenas um indicador. No caso de companhias de dividendos, o indicador mais (mal) utilizado é o dividend yield, que mede o rendimento anual dos proventos de uma empresa.
Infelizmente, no intuito de comprar as melhores “dividendeiras”, muitos investidores puxam rankings de maiores dividend yields e tomam suas decisões com base — apenas — nisso.
Mas será que o dividend yield passado é garantia de dividend yield futuro?
Para responder, hoje quero falar sobre a empresa de maior dividend yield da Bolsa brasileira: a SYN (SYNE3).
O que é a SYN (SYNE3)?
Para quem nunca ouviu falar, a SYN (SYNE3) é uma das principais empresas de aquisição, locação, venda, desenvolvimento e operação de imóveis comerciais do Brasil.
A companhia possui mais de 18 anos de atuação, sendo resultado do spin-off (separação) das atividades de imóveis comerciais da Cyrela (cujo fundador, Elie Horn, é presidente do conselho de administração e controlador da SYN, com aproximadamente 39% de seu capital social).
A SYN tem como foco de atuação os segmentos de shopping centers e edifícios corporativos de alto padrão, com investimentos concentrados nos estados de São Paulo (SP) e Rio de Janeiro (RJ).
Atualmente, possui cerca de 100 mil m² de área bruta locável (própria) em operação, com um portfólio que conta com 12 edifícios corporativos (~59 mil m²), cinco shopping centers (~29 mil m²) e um galpão logístico em desenvolvimento, com ~12 mil m² já em operação.
Por que a SYNE3 pagou dividendos tão altos?
Como mencionei no início deste artigo, se você já ranqueou as empresas brasileiras por seus dividend yields (principalmente nos últimos anos), com certeza se deparou com a SYN.
Atualmente, a companhia possui um rendimento anual de impressionantes 65%.
Isso quer dizer que, considerando seu valor de mercado atual de R$ 715 milhões, a SYN distribuiu, nos últimos 12 meses, cerca de R$ 465 milhões em proventos.
Mas o que justifica essa alta remuneração no último ano? Basicamente, dois fatores.
A começar pelas vendas recentes de alguns de seus ativos, que totalizaram, apenas em 2024, um valor de quase R$ 2 bilhões (especialmente, pela venda de participações de seis shoppings para o fundo imobiliário XP Malls), permitindo um maior volume de distribuições.
O que aconteceu em 2024 já havia acontecido em 2021 e em 2017, quando a empresa realizou vendas que totalizaram, respectivamente, cerca de R$ 2,1 bi e R$ 1,6 bi. Ou seja, as vendas também fazem parte de suas operações e impulsionam seus resultados.
Ainda no ano retrasado, a SYN apresentou uma receita bruta de mais de R$ 1 bilhão, sendo que as vendas de propriedades representaram cerca de 71% do total.
Já em 2025 (só temos acesso aos resultados dos nove primeiros meses), sua receita soma menos de R$ 200 milhões, com um maior peso em locações e estacionamentos.
A diferença entre os anos é vista em outras linhas financeiras, como receita líquida, Ebitda e lucro líquido (a empresa chegou, inclusive, a registrar prejuízo em 2022 e 2023).
Com isso, já deu para entender que, nos anos em que a SYN realiza vendas de propriedades, seus resultados (e as distribuições de dividendos) acabam sendo impulsionados.
Em 2025, ainda que não tenha feito vendas relevantes, a companhia realizou uma redução de capital (quando uma empresa possui mais capital do que o necessário para suas atividades e “devolve” o valor excedente aos acionistas), no valor total de R$ 330 milhões.
A redução de capital é, inclusive, o segundo fator que explica o elevado dividend yield da SYN.
Vale destacar que, em 2024, além dos altos dividendos impulsionados pelas vendas de ativos, a companhia também já havia realizado outra redução de capital, que contribuiu para um dividend yield de mais de 100% (isso mesmo, os proventos ultrapassaram seu valor de mercado).
Dessa forma, a SYN despontou como a maior pagadora de dividendos do Brasil (muito à frente das demais empresas) — não somente em 2025, como também nos dois últimos anos.
Contudo, ser a maior pagadora de dividendos (quando o assunto é rendimento anual) não quer dizer, necessariamente, que a companhia seja a melhor pagadora de dividendos.
Dividendos da SYNE3 são recorrentes?
Historicamente, as boas pagadoras de dividendos da Bolsa brasileira apresentam um dividend yield médio de 6% — ou seja, o rendimento da SYN é mais de 10x maior do que a média.
Porém, como vimos na última imagem, apesar de elevados, os dividendos não são constantes ao longo dos anos e dependem muito de um evento específico (a venda de ativos).
Isso quer dizer que, após esses dois últimos anos de fartura e com um portfólio reduzido (a área bruta locável foi cortada pela metade), a tendência é que esse dividend yield retome patamares “normalizados” daqui para frente ou até seja reduzido a níveis pré-2024 e pré-2021.
Vale a pena investir em SYNE3?
Não. Falta um fator extremamente importante para a SYN quando o assunto é investimento em empresas de dividendos: a previsibilidade.
Mais vale um dividend yield constante e previsível de 8% (valor mínimo que buscamos na carteira do Nord Dividendos) do que não saber qual será o rendimento no próximo ano.
Não olhe pelo retrovisor ao tomar uma decisão de investimento; olhe para frente, sempre.
É por isso que, mesmo com um dividend yield atual astronômico, não temos recomendação de compra para a SYNE3 neste momento.