Santander (SANB11) lucra R$ 4 bi no 3º trimestre, alta de +9%
O lucro líquido gerencial do banco veio acima das expectativas do mercado.
O Santander (SANB11) abriu a temporada de balanços trimestrais dos grandes bancos nesta quarta-feira, 29.
A operação do banco espanhol no Brasil teve um lucro líquido gerencial de R$ 4 bilhões no terceiro trimestre de 2025 (3T25), acima do esperado pelo mercado. Para efeitos de comparação, no terceiro trimestre de 2024 (3T24), o banco reportou um lucro líquido de R$ 3,7 bilhões.
O resultado foi, em nossa leitura, uma continuidade da retomada de rentabilidade engatilhada pelo banco há um pouco mais de um ano. No entanto, temos recomendação neutra para o Santander e preferimos outro banco.
Santander lucra acima do esperado
A carteira de crédito ampliada do Santander atingiu R$ 688,8 bilhões, registrando um crescimento de +3,8%. O spread — diferença entre a taxa de juros cobrada em empréstimos e a taxa paga para captação de recursos — foi de 10,9%, com alta de +1 ponto percentual.
Como resultado, a margem financeira bruta totalizou R$ 15,2 bilhões, se mantendo estável, em função do desempenho negativo da margem com o mercado.
Com as comissões atingindo R$ 5,6 bilhões (+4%), a receita total (margem financeira bruta + comissões) chegou a R$ 20,8 bilhões, representando um crescimento de +1%.
Já as provisões para devedores duvidosos (PDD) apresentaram um aumento expressivo, de +10,9%, impactadas tanto pelo cenário macroeconômico ainda desafiador como pela implementação da Resolução CMN nº 4.966/21. Já as despesas gerais tiveram uma leve queda de quase -1%.
Além disso, a queda de -58% na linha de impostos e participações minoritárias contribuiu para a elevação de +9,4% no lucro líquido gerencial do Santander, que somou R$ 4 bilhões, acima das expectativas do mercado.
O índice de inadimplência acima de 90 dias ficou em 3,4%, ligeiramente acima dos 3,2% registrados no mesmo período do ano anterior. Já o índice de inadimplência entre 15 e 90 dias foi de 3,9% (+0,3 p.p.).
O retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) do banco foi de 17,5%, uma alta de +1,2 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, e superior aos 17,0% registrados no 3T24.
Perspectivas
Os resultados refletem o foco na execução da estratégia do Santander, voltada para uma operação cada vez mais diversificada e com rentabilidade acima do que vínhamos observando nos últimos anos.
Apesar do crescimento modesto da carteira de crédito, é possível perceber o bom trabalho que o banco vem realizando, refletido em seu principal indicador de rentabilidade, que voltou a subir no trimestre e o aproxima de um ROAE de 20%.
Santander avança novamente, mas preferimos Itaú
Sendo o banco mais resiliente entre seus pares, nossa preferência no setor é o Itaú (ITUB3), que apresenta um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) superior a 23%, além de um dividend yield de 8,2% — significativamente superior aos 6,3% oferecidos pelo Santander.
Recomendamos as ações ordinárias do Itaú por serem mais baratas, sem apresentar problemas de liquidez, já que movimentam em torno de R$ 10 milhões por dia — bem acima do nosso limite mínimo de R$ 1 milhão.