Lucro da Sabesp (SBSP3) cresce +32% no 1T26
Resultado foi marcado por mais um sólido crescimento de receita e pela disciplina de custos e despesas
A Sabesp (SBSP3) registrou uma receita líquida de R$ 6,02 bilhões no 1T26, alta de +11% na comparação anual, enquanto o Ebitda foi de R$ 3,79 bilhões, +26% maior. Já o lucro líquido foi de R$ 1,55 bilhão, crescimento de +32% em relação ao 1T25.
Destaques operacionais e financeiros
A receita líquida da Sabesp atingiu R$ 6,02 bilhões no 1T26, alta de +11%, em função, principalmente, do incremento de +12% no preço líquido (+9% de reajuste tarifário e +3% decorrente de iniciativas comerciais). O volume, porém, cresceu menos (+2%) em um período marcado pelo menor nível dos reservatórios (impacto negativo no consumo per capita).
Já o Ebitda reportado totalizou R$ 3,79 bilhões, aumento de +26%, devido, especialmente, à queda de -8,5% nos custos e despesas no trimestre. Enquanto isso, o lucro líquido foi de R$ 1,55 milhão, alta de +32%, mesmo com um resultado financeiro (negativo) maior, mas com uma melhora na linha de impostos de renda.
Vale destacar ainda que a Sabesp investiu +31% a mais no 1T26, totalizando um valor de R$ 3,73 bilhões, com crescimento de +102% nos investimentos em água (⅓ do total) e de +11% nos investimentos em esgoto (⅔ do total).
Perspectivas futuras da Sabesp (SBSP3)
A Sabesp apresentou resultados sólidos e que confirmaram as expectativas do mercado no 1T26, com mais uma elevada expansão de receita, bom controle nos custos/despesas e manutenção de sua lucratividade. Ainda, a empresa seguiu investindo e apresentando melhoras pós-privatização.
Um dos principais “gatilhos” para a tese a partir de agora seria uma eventual vitória no leilão de privatização da estatal mineira Copasa, que deverá lançar sua oferta ainda nesta semana, podendo movimentar até R$ 10 bilhões por 30% da empresa (outros 15% dos papéis serão ofertados ao mercado).
A previsão é de que o processo seja competitivo (quem oferecer o maior preço fica com o posto de acionista de referência). Entre os favoritos, estariam a própria Sabesp (possibilidade já confirmada por seu CEO), a Aegea (controlada pela Itaúsa) e, mais recentemente, foi ventilada a possibilidade de um consórcio formado por uma instituição financeira e uma construtora.
Ainda não é possível afirmar quem será o vencedor na disputa, mas, em caso de vitória, a Sabesp se consolidaria como o maior player de saneamento do país, adicionando um incremento relevante em seus números operacionais e financeiros, além de potenciais ganhos que poderão ser capturados a longo prazo.
Vale a pena investir na Sabesp (SBSP3)?
Apesar da queda de -20% nas últimas semanas, as ações da Sabesp acumulam alta aproximada de +80% desde o início do último ano. Com o movimento, a empresa passou a ser negociada por múltiplos mais elevados (que chegaram a ser ainda maiores até pouco tempo atrás), de atuais 14x lucros e 9x Ebitda (em linha com a média histórica da Bolsa brasileira).
Além dos altos indicadores de valuation, o movimento recente dos papéis da companhia também reduziu seu dividend yield (rendimento anual dos dividendos), que, agora, encontra-se abaixo da média das boas pagadoras de dividendos no país (~6%). Vale destacar que o mercado projeta um dividend yield próximo a 6% para a Sabesp apenas em 2028.
Dessa forma, apesar dos importantes avanços operacionais e financeiros pós-privatização, acreditamos que o mercado os precificou corretamente nos últimos anos e, neste momento, não enxergamos grande atratividade para SBSP3.
Sobre uma possível “tomada” de controle da Copasa, mesmo que a transação possa gerar frutos positivos a médio/longo prazo, há desafios de curto prazo relacionados à complexidade operacional da estatal mineira e os potenciais investimentos que precisarão ser realizados pela Sabesp. De qualquer forma, em caso de vitória no leilão, revisaremos nossas projeções para a companhia.
Quem é a Sabesp (SBSP3)?
Criada em 1973 com a fusão de empresas públicas do estado de São Paulo, a Sabesp é a maior empresa de saneamento do Brasil (responsável por cerca de 30% do investimento em saneamento básico no país) e uma das maiores do mundo no setor.
A companhia fornece água, coleta e tratamento de esgotos para 375 municípios em São Paulo, abastecendo 28,7 milhões de pessoas com água e 25,5 milhões de pessoas com coleta de esgotos. As revisões tarifárias periódicas no setor tornam seu negócio previsível e resiliente. A Sabesp ainda atua como sócia minoritária em três empresas no mesmo setor, além de outras seis nos setores de energia, pavimentação e outros serviços.
Recentemente, concluiu seu processo de privatização, que permitirá investimentos de mais de R$ 47 bilhões nos próximos cinco anos, com foco na ampliação da disponibilidade e segurança hídrica. Sem o Governo de São Paulo como seu controlador, a companhia reduz potenciais riscos de ingerência política (como é visto em outras empresas do setor, como Sanepar e Copasa).
Qual o dividend yield da Sabesp (SBSP3)?
Considerando as distribuições realizadas nos últimos 12 meses, o dividend yield atual da Sabesp encontra-se em 4,77%.
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