RBRF11 e RBRX11: cotistas são convocados para deliberar sobre fusão dos fundos
Proposta da RBR Asset prevê incorporar o RBRF11 ao RBRX11; cotistas decidem até 20 de agosto de 2025
A RBR Asset Management convocou os cotistas dos FIIs RBRF11 e RBRX11 para deliberar sobre uma proposta de incorporação, a ser decidida em Assembleias Gerais Extraordinárias (AGE).
A operação prevê a transferência integral dos ativos do RBRF11 para o RBRX11, por meio da subscrição de cotas da 5ª emissão do RBRX11, cujo montante total pode alcançar até R$ 1,3 bilhão. Essa emissão será integralmente subscrita pelo RBRF11, que entregará seu portfólio como forma de integralização e, em contrapartida, receberá cotas do RBRX11 avaliadas também a valor patrimonial.
Caso a operação seja aprovada, os cotistas do RBRF11 passarão a deter cotas do RBRX11, de forma proporcional à sua participação, e o RBRF11 será encerrado por meio de sua amortização integral.
Sobre o RBRX11
O RBRX11 é um fundo do tipo Hedge Fund, que possui flexibilidade para investir em uma ampla gama de ativos do setor imobiliário, como: (i) ações e fundos de ações do setor; (ii) CRIs e debêntures imobiliárias; (iii) cotas de FIIs e FIDCs; (iv) participações em SPEs; e (v) imóveis diretamente.
Benefícios esperados para cotistas
Vemos a transação como positiva, pois a incorporação ao RBRX11 representa uma oportunidade de reorganização estratégica relevante.
Ao serem transferidos pelo valor patrimonial, os ativos do RBRF11 passam a integrar um fundo com escopo mais amplo e maior flexibilidade de atuação, o que pode acelerar a reciclagem do portfólio e destravar valor que antes estava limitado pelo custo histórico de aquisição.
Além disso, a conversão atual elimina os prejuízos contábeis acumulados no RBRF, justamente em um momento em que o mercado segue descontado — o que abre espaço para uma eventual distribuição de ganhos de capital no futuro, caso haja valorização dos ativos. Isso pode impactar positivamente o rendimento distribuído aos cotistas e, por consequência, o valor de mercado da cota.
Outro ponto importante é que, com a fusão, o fundo passa a ter acesso a oportunidades de investimento que antes estavam fora do escopo do RBRF11, reforçando sua capacidade de alocação estratégica.
Pontos de atenção
Pelo lado negativo, haverá um aumento da taxa geral do fundo (administração + gestão), já que o RBRF possui taxa total de 1% a.a. (+20% de performance sobre o que exceder o benchmark), enquanto o RBRX possui taxa total de 1,25% a.a. (também com performance de +20%), para patrimônios líquidos acima de R$ 1 bilhão.
Maior diversificação e potencial de retorno
Na prática, a performance histórica dos dois fundos foi bastante próxima, mesmo com essa diferença de custo, sendo que o RBRX apresentou menor volatilidade no período — o que pode ser explicado por sua menor liquidez.
Portanto, embora o aumento de custo seja um ponto negativo, ele é compensado por benefícios estruturais mais relevantes, como o mandato ampliado, a eficiência tributária da reorganização e o potencial de geração de valor para os cotistas no médio e longo prazo, conforme destacado mais acima.
Lembrando que, a proposta depende da aprovação dos cotistas de ambos os fundos, sendo necessário um quórum mínimo de 25% das cotas representadas e maioria simples para validação.
Como participar da AGE dos fundos da RBR?
Para votar na AGE, o cotista pode acessar o site www.investidor.b3.com.br/login e registrar seu voto pela área “Voto à distância”. Alternativamente, é possível votar pelo link enviado por e-mail pelo BTG Pactual, remetente [email protected].
O período de votação vai de 21/07/2025 até 20/08/2025.
Para ver mais detalhes sobre a incorporação, acesse o material completo, clique aqui.