PLPL3 teve retorno de 140% em 2023. Veja as ações que mais subiram na Bolsa
A primeira 'pernada' do rally já foi. Quais empresas devemos comprar para surfar a 'segunda pernada'?
9 semanas de rally
Desde junho de 2021, não víamos manchetes animadas como a que temos abaixo.
As ações apenas começaram a se recuperar. Desde o começo do ano, o índice Ibovespa e o índice Small Caps subiram apenas +8% e +12%, respectivamente.
O mercado, como sempre, ficou barato demais. Desde a virada em 23/03/2023, IBOV +21% e SMAL11 +29%.
Ações do Ibovespa que mais se valorizaram em 2023
De um grupo de 246 empresas que olhamos mais atentamente, 41 empresas (ou 17%) estão subindo mais de 50% só em 2023.
Duas dessas empresas ilustram bem a narrativa que anima os apostadores atualmente: "quem vai se beneficiar mais com a queda de juros".
A varejista C&A (CEAB3) sobe +134% em 2023, e a incorporadora Plano&Plano (PLPL3) +140%.
As varejistas e as incorporadoras ilustram bem "a corrida do ouro" atual na bolsa.
CEAB3: especulação que "vai quebrar"
As ações de C&A caíram -89% até a mínima e chegaram a negociar próximas de 1x Ebitda.
Caíram tanto que começaram as especulações que quebraria ou seria vendida para a Renner (LREN3).
É sempre assim, quando as ações caem demais, as pessoas começam a acreditar que a empresa vai quebrar (recebemos muito esse tipo de pergunta).
Se faz sentido ou não, isso não importa. Quem só olha as cotações caindo -90% se desespera e acredita em bicho-papão.
A aquisição foi o gatilho, o pior já passou, mas com lucros caindo forte e incapacidade de elevar sua margem, CEAB3 ainda cai -68% desde seu IPO.
O "Minha Casa Minha Vida" salva
Já para Plano&Plano, foi um caso de "cotações seguem resultados".
A companhia, que foca na baixa renda, conseguiu elevar sua margem por imóvel vendido e elevou fortemente as vendas. Seus lucros se recuperaram, as ações seguiram.
Compre CEAB3 e PLPL3?
PLPL3 já vem com resultados melhores por mérito da própria empresa, mas as ações já (largamente) precificam a melhora, negociando a 13x lucros e 11x Ebitda.
A empresa possui grande parte dos seus resultados advindos de programas de moradias do governo, o que traz um risco. Nós preferimos não correr esse risco, principalmente neste momento.
Já CEAB3, negociando a 2,3x Ebitda e 40x lucros, está gastando muito com juros da dívida (impacta lucros), que deve melhorar com a queda de juros.
De qualquer modo, não vemos C&A com grandes vantagens competitivas ou diferenciação para vencer um varejo extremamente competitivo — afinal, o consumidor está endividado e a economia não anda há décadas.
Vemos CEAB3 muito dependente de um PIB que dificilmente vai "deslanchar" nos próximos anos.
A "primeira pernada" do rally já foi. O que devemos comprar para surfar a "segunda pernada"?
O que o ANTI-Trader está comprando?
Seguimos Warren Buffett e Charlie Munger, não tentamos prever quando as ações começarão a subir nem até quando subirão.
Como sempre, as grandes ganhadoras a longo prazo são as ótimas empresas, as empresas com belos resultados de longo prazo.
Hoje, compramos aquelas empresas que possuem ótimos resultados passados e nos dão grande confiança que manterão belos crescimentos de resultados no futuro (o que chamamos de "visibilidade" de resultados).
Empresas que não dependem de juros, do governo ou da economia brasileira são perfeitas para nós. Com o Brasil em declínio desde 2007, as dolarizadas (as exportadoras, o agro) foram as grandes ganhadoras.
Neste rally, ainda estamos para trás — nossas empresas ainda não "engrenaram" —, mas os resultados (e a visibilidade) das nossas empresas nunca foram tão bons.
As ótimas empresas (aquelas do ANTI-Trader) sempre ganham a longo prazo. Cotações seguem resultados.
O momento nunca foi melhor para investir em ótimas empresas com ótimos resultados.
