Payroll: EUA criam 139 mil vagas de trabalho em maio, acima do esperado
Enquanto o ADP mostra números mais fracos, o Payroll segue mostrando atenções para a inflação
O mercado de trabalho dos Estados Unidos criou 139 mil vagas em maio, acima das expectativas de 126 mil. O resultado do mês anterior, no entanto, foi revisado para baixo, de 177 mil para 147 mil.
Os salários por hora trabalhada voltaram a acelerar, com alta de 0,40%, acima das expectativas de 0,30%, após o resultado mais fraco de 0,20% no mês anterior. Em janelas móveis de três meses, a média dos salários por hora trabalhada subiu de 0,23% (até então o menor patamar desde outubro de 2023) para 0,30%.
Na base anual, os salários subiram 3,9%, acima das expectativas de 3,7%.
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A média de horas trabalhadas por semana permaneceu em 34,3. Ou seja, a alta mais forte dos salários por hora esteve associada a maiores pressões sobre os salários, uma vez que as horas trabalhadas permaneceram constantes.
A taxa de desemprego permaneceu baixa em 4,2%. O desemprego não fica acima de 4,2% desde outubro de 2021 (4,5%).
A taxa de desemprego dos trabalhadores em tempo integral (full time, que trabalham pelo menos 35 horas semanais) permaneceu em 4,2%.
Já o desemprego dos trabalhadores em meio período (part time, menos de 35 horas semanais) subiu de 4,1% (até então a menor taxa desde maio de 2024) para 4,4%.
Vimos, portanto, um dado que mostra um mercado de trabalho aquecido, apesar da revisão para baixo do número de vagas do mês anterior.
Temos visto o ADP (outro dado de mercado de trabalho dos EUA) com números de vagas mais fracos, enquanto os números do Payroll vêm mostrando maior resiliência.
Para os próximos trimestres, também podemos observar números de vagas mais fracos no Payroll, reflexo da desaceleração gradual da economia e da menor oferta de mão de obra pelas maiores restrições à imigração. No entanto, justamente pela menor oferta de mão de obra, mesmo que o número de vagas caia para patamares mais próximos de 100 mil, a taxa de desemprego deve permanecer em patamares baixos.
Sendo assim, temos que seguir monitorando os dados de perto.
A nossa leitura é que a economia americana tende a desacelerar como efeito dos juros elevados e como efeito das tarifas, mas não deve entrar em recessão (apesar de merecer o acompanhamento). As atenções sobre a inflação, no entanto, irão permanecer, tanto pelo mercado de trabalho quanto pelas tarifas, deixando o cenário desafiador para o Federal Reserve.
Com o Payroll mais forte, os juros futuros curtos dos EUA sobem cerca de 12 pontos-base, com o juro de 2 anos em 4,04% e o de 5 anos em 4,11%.
O que é Payroll?
O Payroll é o principal indicador sobre o mercado de trabalho formal dos Estados Unidos.
Quando é o Payroll?
Na primeira sexta-feira de cada mês, sempre às 10h30 do horário de Brasília.
Quem divulga o Payroll?
A agência governamental U.S. Bureau of Labor Statistics.
Do que o Payroll é composto?
O Payroll é calculado a partir de uma pesquisa com 119 mil empresas, representando aproximadamente 629 mil locais de trabalho nos EUA.
A partir dessa amostra, calcula-se números como empregos criados, taxa de desemprego, horas de trabalho, salários por hora trabalhada e taxa de participação na força de trabalho.
Vale ressaltar que as estimativas consideram empregos formais e exclui os trabalhadores agrícolas, autônomos e empregos domiciliares.
Como o Payroll afeta a economia?
O Payroll reflete a dinâmica do mercado de trabalho americano, estando relacionado ao nível de aquecimento da atividade econômica local.
Em cenários de aquecimento da economia, o número de criação de vagas e os ganhos salariais tendem a ser maiores, assim como a taxa de desemprego tende a ser mais baixa.
Quanto mais forte o Payroll, maiores os seus efeitos sobre a inflação, diante das maiores pressões salariais que levam a um maior consumo.
Como analisar o Payroll?
Diversos números devem ser levados em consideração ao analisar o Payroll, sendo os principais deles: empregos formais criados, taxa de desemprego e salários.
Uma análise bem feita demanda um olhar para dentro desses números, como os setores que mais criaram vagas. Além disso, é possível investigar outros detalhes como empregos de período integral vs empregos de meio período.
São detalhes como esses que tornam a análise mais completa para ser possível interpretar os efeitos do Payroll sobre a inflação e, consequentemente, sobre a política monetária a ser adotada pelo Federal Reserve.
