Lucro da Neoenergia (NEOE3) dobrou no 2T25. Vale a pena comprar?
A distribuidora de energia reportou um lucro líquido de R$ 1,6 bilhão no trimestre, mas impactado por efeitos não recorrentes
A Neoenergia (NEOE3) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 (2T25) nesta terça-feira, 22, após o fechamento de mercado, com uma receita líquida de R$ 12,2 bilhões, crescimento de +11% em relação ao 2T24. O Ebitda totalizou R$ 3,2 bilhões, alta de +8% no mesmo comparativo. Já o lucro líquido foi de R$ 1,6 bilhão, um ganho expressivo de +100% frente ao mesmo período do ano anterior.
Forte expansão no lucro líquido
A receita líquida foi impulsionada pela expansão da base de clientes e maior volume nas distribuidoras. Em contrapartida, a menor geração eólica contribuiu de forma negativa para o resultado consolidado.
O Ebitda ajustado (caixa), que exclui VNR, efeitos de IFRS e operações corporativas, foi de R$ 2,6 bilhões, um crescimento de +7% em relação ao ano anterior. A margem Ebitda, considerando a receita líquida consolidada, teve leve queda: 26,3% no 2T25 ante 27,0% no 2T24.
Já a forte expansão de +100% no lucro líquido, dobrando o resultado, pode ser explicada pelos ganhos não recorrentes com imposto de renda e contribuição social, devido ao reconhecimento de créditos tributários.
Em relação à posição financeira, a dívida líquida da Neoenergia atingiu R$ 44,8 bilhões, um aumento de 4% em relação a dezembro de 2024. O indicador de alavancagem, dívida líquida sobre Ebitda, caiu de 3,49x para 3,46x, ainda refletindo o ciclo intensivo de investimentos da companhia.
Neoenergia reforça expansão em 2025
Para os próximos trimestres, podemos esperar que a Neoenergia mantenha seu forte investimento em expansão da rede, renovação de ativos, melhoria da infraestrutura e ações de combate a perdas. No segundo trimestre de 2025, os recursos destinados a esses investimentos foram +21% superiores em relação ao mesmo período do ano anterior, totalizando R$ 2,8 bilhões. Ou seja, ainda observamos um balanço pressionado, o que reduz a possibilidade de pagamento de dividendos mais elevados.
Dividendos da Neoenergia só devem melhorar em 2027
Considerando o preço atual de suas ações e o valor (por ação) distribuído de dividendos nos últimos 12 meses, o Dividend Yield da Neoenergia é de apenas 3,6% (praticamente a metade da média das boas pagadoras de dividendos no país).
A tendência é que, nos próximos anos, os investimentos e o aumento de alavancagem sigam pressionando os dividendos da companhia, que deverão voltar a ser distribuídos, de forma satisfatória, apenas a partir de 2027. Assim, ainda que negocie a um múltiplo relativamente baixo, de 7x lucros, não temos recomendação de compra para NEOE3.
