Lucro da Neoenergia (NEOE3) sobe +10% no 3T25
A distribuidora de energia reportou um lucro líquido de R$ 924 milhões no trimestre, mas despesas com juros de dívida seguem subindo
A Neoenergia (NEOE3) divulgou seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2025 (3T25), com uma receita líquida de R$ 13 bilhões, crescimento de +10% em relação ao 3T24. O Ebitda totalizou R$ 3,4 bilhões, alta de +14% no mesmo comparativo. Já o lucro líquido foi de R$ 924 milhões, um ganho de +10% frente ao mesmo período do ano anterior.
Ganho de eficiência no Ebitda
A receita líquida foi impulsionada pela expansão da base de clientes e maior volume nas distribuidoras. Em contrapartida, a menor geração em todas as frentes contribuiu de forma negativa para o resultado consolidado.
O Ebitda ajustado (caixa), que exclui VNR, efeitos de IFRS e operações corporativas, foi de R$ 2,8 bilhões, um crescimento de +13% em relação ao ano anterior. A margem Ebitda, considerando a receita líquida consolidada, teve leve aumento: 21,6% no 3T25 ante 21,0% no 3T24.
Já o menor crescimento do lucro líquido (+10%) em relação ao Ebitda pode ser explicado pelo aumento de +33% no resultado financeiro (negativo), em função do aumento do endividamento.
Em relação à posição financeira, a dívida líquida da Neoenergia atingiu R$ 47,2 bilhões, um crescimento de 9% em relação a dezembro de 2024. O indicador de alavancagem, dívida líquida sobre Ebitda, subiu de 3,45x para 3,52x, refletindo o ciclo intensivo de investimentos atual da companhia.
O que esperar da Neoenergia após 3T25?
Para os próximos trimestres, podemos esperar que a Neoenergia mantenha seu forte investimento em expansão da rede, renovação de ativos, melhoria da infraestrutura e ações de combate a perdas.
No terceiro trimestre de 2025, percebemos uma diminuição nos investimentos destinados às transmissoras, mas que foram compensados pelos recursos investidos nas distribuidoras, mantendo seus altos níveis de capex. Ou seja, ainda observamos um balanço pressionado, o que reduz a possibilidade de pagamento de dividendos mais elevados.
Qual o Dividend Yield da Neoenergia (NEOE3)?
Considerando o preço atual de suas ações e o valor (por ação) distribuído de dividendos nos últimos 12 meses, o Dividend Yield da Neoenergia é de apenas 2,9% (menos da metade da média das boas pagadoras de dividendos do Ibovespa).
Vale a pena comprar Neoenergia (NEOE3)?
A tendência é que, nos próximos anos, os investimentos e o aumento da alavancagem sigam pressionando os dividendos da companhia, que deverão voltar a ser distribuídos, de forma satisfatória, apenas a partir de 2027 (caso a companhia não decida entrar em um outro ciclo de investimentos). Assim, ainda que negocie a um múltiplo relativamente baixo, de 8x lucros, não temos recomendação de compra para NEOE3 no momento.