Novembro em análise: os maiores ganhos e perdas no mercado
Embraer (EMBR3) lidera os maiores ganhos de novembro e já acumula mais de +160% no ano
Em novembro, o Ibovespa estava andando de lado até o anúncio do tão esperado pacote de medidas para conter o crescimento das despesas. No entanto, encerrou o mês em queda de -3,1%.
O mercado não reagiu bem ao pacote, considerando-o insuficiente para solucionar a questão fiscal do país. Além disso, a possível renúncia do imposto de renda gerou preocupações.
Ainda teve o dólar alcançando a marca de R$ 6, maior patamar da sua história.
Desempenho dos principais índices em novembro
Antes de tudo, deixe-me falar brevemente sobre os juros futuros, que são uma estimativa de valor para nossa taxa básica de juros (Selic) em algum período à frente. Para a sua definição, dentre outros fatores, são levados em consideração inflação, política fiscal e monetária, PIB, dívida pública e câmbio.
Como podemos ver no gráfico abaixo, quando os juros futuros sobem, o Ibovespa tende a cair — e vice-versa.
Foi o que aconteceu após o anúncio do pacote de medidas e isenção de IR do governo, quando as expectativas para a taxa de juros em 2029 atingiram 13,8% (quanto mais alto, mais dinheiro sai da Bolsa e vai para a renda fixa).
Com as incertezas ainda no ambiente fiscal e um cenário de juros altos por mais tempo, todos os principais índices acionários encerraram o mês caindo. O IBOV encerrou em queda de -3,1%, enquanto o IDIV caiu -0,1% e o SMLL, -4,5%.
Das 86 ações que compõem o IBOV, 21 registraram uma alta no período, enquanto as outras 65 fecharam em baixa.
O principal destaque positivo do mês foi a Embraer (EMBR3), com alta de +19,9%, enquanto a maior queda foi para as ações da MRV (MRVE3), que caíram -23,7%.
Mas não se desespere nesses momentos de incertezas do mercado. Para quem não leu, recomendo a leitura da seguinte matéria do Victor Bueno: O que fazer quando a Bolsa está caindo?
Os 5 maiores ganhos em novembro
Confira a lista das cinco maiores altas do mês.
1. Embraer (EMBR3) +19,9%
No topo da lista de maiores altas de novembro, estão as ações da Embraer, que tiveram uma alta de quase +20%. No ano, já sobem mais de +160%.
Além da alta do dólar, que beneficia as suas vendas, já que mais de 90% das transações são realizadas nessa moeda, a companhia também tem apresentado um excelente resultado operacional e financeiro.
A fabricante de aviões registrou no 3T24 um backlog (carteira de pedidos firmes) recorde de US$ 23 bilhões, o maior dos últimos nove anos, representando um crescimento de mais de +25%. Além disso, registrou um lucro líquido 7x maior que o mesmo período do ano passado.
No momento, negociando a 16x lucros e 10x Ebitda, acreditamos que a companhia já esteja bem precificada e, assim, não temos recomendação de compra para EMBR3.
2. Marfrig (MRFG3) +19,6%
Em segundo lugar, está a Marfrig, após apresentar resultados no 3T24 acima das expectativas do mercado, com um lucro líquido de R$ 79 milhões, revertendo o prejuízo de R$ -112 milhões no mesmo período do ano anterior.
A BRF (BRFS3) também apresentou um excelente resultado, contribuindo ainda mais para a Marfrig, já que esse é o seu maior acionista. Ainda houve a conclusão da venda de 16 plantas industriais para a Minerva (BEEF3), que contribuirá para uma redução ainda maior de sua alavancagem.
Apesar de boas perspectivas e um múltiplo relativamente baixo de 5x Ebitda, não temos recomendação de compra para MRFG3 no momento.
3. Brava (BRAV3) +17,1%
A Brava foi outra companhia que reverteu o prejuízo, lucrando R$ 499 milhões no 3T24, apesar de ter sido impulsionado pela venda de 20% do campo Atlanta para a Westlawn, sendo assim um resultado não recorrente.
Mas a grande alta veio mesmo após a apresentação da Maha (4ª maior acionista da Brava), que reforçou o potencial da petroleira júnior em atingir uma produção acima de 100 mil barris diários já nos próximos meses, alcançar um Ebitda de US$ 1,25 bilhão em 2025 e distribuir elevados dividendos nos próximos anos.
Recomendamos compra para BRAV3 na carteira Nord Small Caps.
4. CVC (CVCB3) +17,1%
Após vinte trimestres, a CVC voltou a reportar lucro (R$ 14 milhões), além da redução do endividamento geral e reperfilamento da dívida, com aumento de prazo e redução de custo. O resultado positivo é reflexo do retorno da família fundadora, que tem focado em recuperação de participação de mercado e melhoria das margens.
No período, ainda ocorreu uma mudança no estatuto da empresa de turismo, que obriga qualquer acionista que superar o limite de 25% de participação na companhia a lançar uma oferta pública de aquisição (OPA) pelas ações dos minoritários.
Mesmo com as melhores perspectivas, devido ao cenário de juros e dólar altos, não temos recomendação de compra para CVCB3.
5. Metalúrgica Gerdau (GOAU4) +12,9%
Fechando a lista das maiores altas, a Gerdau também apresentou resultados acima do esperado no 3T24.
Outro fator positivo foi a vitória de Donald Trump nos Estados Unidos, cujo governo adota uma política mais protecionista, incluindo medidas de aumento das tarifas sobre importações. Essa abordagem beneficia a metalúrgica, já que mais de 30% de suas vendas são provenientes de suas fábricas no país norte-americano.
No entanto, negociando a 7x lucros (em linha com a sua média histórica), não temos recomendação de compra para GOAU4.
As 5 maiores perdas em novembro
Confira a lista das cinco maiores quedas do mês.
1. MRV (MRVE3) -23,7%
No topo da lista das maiores baixas do mês de novembro, estão as ações da MRV.
Mesmo apresentando um lucro líquido de R$ 17 milhões no 3T24, revertendo o prejuízo de R$ -21 milhões no 3T23, além de reafirmar o guidance para 2024, o mercado considerou os seus resultados neutros. A construtora ainda foi uma das que mais sofreram nos pregões sangrentos após o anúncio do pacote de corte de gastos do governo juntamente com a isenção de IR.
Este ano está marcando um importante ponto de inflexão nos resultados da MRV, que ainda sofrem com o fim da safra da pandemia passando por seu balanço e em 2025 a tendência é de um resultado bem mais forte.
Além disso, a empresa possui um robusto landbank (terrenos para construção) para consumir e os volumes de vendas estão crescendo forte, mesmo com os preços subindo acima da inflação.
Com um guidance de R$ 1,5 bilhão em lucro no médio prazo (isso apenas da operação de incorporação no Brasil) e valendo apenas R$ 2,9 bilhões na Bolsa atualmente, recomendamos compra para MRVE3 na carteira Nord 10X.
2. Hapvida (HAPV3) -23,3%
Desconsiderando os efeitos não recorrentes nos resultados do 3T24, a Hapvida reportou um prejuízo de R$ -71 milhões, versus um resultado também negativo de R$ -207 milhões no mesmo período do ano passado.
A melhora foi impulsionada, principalmente, pelos reajustes de preços nas suas principais linhas de negócio de planos de saúde e odontológicos, trazendo um melhor equilíbrio financeiro e recomposição do ticket médio. No entanto, o número de beneficiários apresentou uma leve queda, refletindo a alta concorrência do setor.
Com os prejuízos que a companhia vem reportando e um cenário macroeconômico desafiador, não recomendamos compra para HAPV3.
3. Lojas Renner (LREN3) -18,9%
Mesmo com os resultados positivos no 3T24, com a Renner apresentando um crescimento de +48% no seu lucro líquido, as suas ações entraram em tendência de queda após a divulgação, o que consideramos uma excelente oportunidade.
Encerrando o maior ciclo de investimentos da história da companhia (foco em logística e tecnologia), a varejista está agora em outro patamar de competitividade e pronta para entregar um ciclo robusto e consistente de crescimento, com aumento de rentabilidade e geração de caixa.
Adicionalmente, a companhia possui uma posição de caixa extremamente confortável (R$ 1,4 bilhão em caixa líquido) e deverá acelerar o ritmo de abertura de lojas a partir do próximo ano. Esperamos um crescimento médio de 15% a.a. nos próximos anos, ou seja, um potencial para dobrar o lucro em 5 anos.
Negociando a apenas 5x Ebitda e com uma perspectiva de um sólido crescimento nos próximos anos, recomendamos compra para LREN3 na carteira Nord 10X.
4. Cyrela (CYRE3) -15,4%
As ações da Cyrela estavam praticamente andando de lado até o dia do anúncio do já comentado pacote de gastos, quando viu seus papéis entrarem em forte queda, apesar do resultado robusto no 3T24, com crescimento de +88% no seu lucro líquido. Acreditamos que seja devido ao setor de construção civil, um dos que mais sofrem com os juros altos.
No setor, temos preferência pela Lavvi (LAVV3) e recomendamos compra para as suas ações na carteira Nord Small Caps.
5. CSN Mineração (CMIN3) -15,0%
Por fim, fechando a lista das maiores quedas de novembro, as ações da CSN Mineração foram impactadas pelo baixo preço do minério de ferro no período, fazendo com que o seu lucro líquido caísse -63% na comparação anual, mesmo com o maior volume de vendas.
Preferimos a Vale (VALE3) no segmento de mineração e recomendamos compra para as suas ações na carteira Nord Dividendos.
O que esperar daqui para frente?
Mesmo não sendo suficiente para conter o aumento da dívida pública, a possível aprovação do pacote pelo Congresso trouxe um alívio para o Ibovespa (+0,85%) no último pregão do mês.
Esse movimento ocorreu após os presidentes da Câmara e do Senado anunciarem que serão rápidos para aprovar o pacote de corte de gastos, mas que a possível mudança do IR (isenção abaixo de R$ 5 mil e criação de outro de 10% acima de R$ 50 mil) ficará para 2025 e será analisado com cautela.
Além disso, a indicação de Lula de três novos diretores para o Banco Central (sendo um deles, o diretor de operações de tesouraria do Bradesco) também agradou ao mercado.
São nesses momentos de incertezas que a Bolsa nos apresenta várias pechinchas. Mas tomem cuidado com as value traps (armadilhas de valor), que são ações que parecem baratas, mas estão caras.
Publicamos análises todos os dias para te ajudar a investir melhor — marcar como favorita aumenta as chances dos nossos conteúdos chegarem até você.