Fed mantém juros em decisão não-unânime: juros seguem entre 3,50% e 3,75%
Projeções para PIB e inflação são revisadas para baixo, e Powell é questionado sobre os efeitos da guerra
O Federal Reserve, banco central dos EUA, manteve a taxa básica de juros na faixa de 3,50% a 3,75% ao ano, conforme amplamente esperado pelo mercado. A decisão não foi unânime. Dos 12 membros votantes, houve 1 voto a favor de corte de 0,25 p.p.
Fed destaca incertezas e riscos no cenário global
Em seu comunicado, assim como na entrevista coletiva de Jerome Powell, o Fed destacou que as implicações dos desdobramentos no Oriente Médio para a economia americana são incertas; assim, o comitê permanece atento aos riscos.
Projeções econômicas são revisadas
As novidades ficaram para as projeções do Fed, divulgadas trimestralmente.
Entre os destaques, as projeções para o PIB foram revisadas para baixo:
- Para 2026, de +2,4% para +2,3%.
- Para 2027, de +2,3% para +2,0%.
- Para 2028, de +2,1% para +1,9%.
As projeções para o núcleo da inflação também foram revisadas para baixo (núcleo do PCE):
- Para 2026, de +2,7% para +2,5%.
- Para 2027, de +2,2% para +2,1%.
- Para 2028, manutenção em +2,0%.
Já as projeções para a taxa de juros foram mantidas em 3,4% para o final de 2026 e em 3,1% para 2027 e 2028.
[Fonte: Federal Reserve]
Tom mais hawkish de Powell
Durante a entrevista coletiva, Powell adotou um tom mais hawkish, ou seja, mais duro no controle da inflação, destacando que os preços mais altos de energia irão pressionar a inflação e que os choques interromperam o processo de desaceleração, apesar de ainda ser muito cedo para saber o efeito econômico total dos conflitos.
Ele ainda acrescentou que, sem progresso na inflação, não haverá cortes de juros. Assim, Powell reforçou a importância de manter as taxas em patamar moderadamente restritivo.
Juros ainda estão em nível contracionista
Concordo com Powell. Considerando que o juro neutro (aquele que não estimula nem desacelera a economia) é estimado em torno de 3%, uma taxa de juros atualmente entre 3,50% e 3,75% ainda se encontra em território levemente contracionista.
Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho segue aquecido, com taxa de desemprego próxima de 4%, enquanto a inflação, embora venha desacelerando, permanece acima da meta de 2%.
Além disso, o recente aumento dos preços do petróleo pode gerar pressões adicionais de curto prazo sobre os preços de bens. Nesse contexto, não seria surpresa se o Federal Reserve optasse por manter os juros inalterados até o final do ano.
Possível mudança com novo presidente do Fed
Contudo, a partir de junho, Kevin Warsh assume o posto de presidente do Fed, nome indicado por Trump. Apesar de Warsh ter um perfil técnico, dadas as inclinações de Trump, o Fed ainda pode realizar algum corte no ano — 1 ou 2 cortes de 0,25 p.p., no máximo.
Mas, como dito, caso opte por manter os juros inalterados, essa decisão seria totalmente compatível com o cenário atual.
Por que isso importa para você
Para quem investe — especialmente com exposição internacional —, compreender o compasso do Fed é essencial. Decisões de política monetária nos Estados Unidos têm efeitos diretos sobre os fluxos de capital, os ativos de risco e a valorização do dólar frente a outras moedas.
Mais do que prever o próximo movimento, é fundamental estruturar uma carteira que resista a diferentes cenários. E isso se faz com planejamento global, visão de longo prazo e uma gestão patrimonial que considere não apenas rentabilidade, mas também blindagem e eficiência tributária.
Onde acompanhar os juros americanos?
A taxa básica de juros dos EUA se dá em um intervalo, tendo o limite superior, limite inferior e, consequentemente, a taxa efetiva da taxa, que é calculada como uma mediana ponderada pelo volume das transações.
Como ver o histórico dessas respectivas taxas?
Limite superior aqui.
Limite inferior aqui.
Taxa efetiva aqui.
Como funciona o banco central dos Estados Unidos?
O Federal Reserve possui um mandato duplo, o que significa que o seu compromisso é alcançar a meta de inflação e, ao mesmo tempo, promover o pleno emprego. Ou seja, há um compromisso não só com a inflação, mas também com o nível da atividade econômica.
O Fed é dividido em três órgãos diferentes:
- O órgão do Conselho dos Governadores (os dirigentes) é composto por 7 membros que são nomeados pelo presidente da república, com o presidente do Fed sendo um desses membros. A tarefa é regular o sistema do Fed.
- Outro órgão é o Federal Reserve Banks, composto por 12 bancos regionais do Fed, com cada um atendendo uma região geográfica específica. A tarefa é supervisionar os bancos comerciais de cada região, prover serviços financeiros e levantar dados que podem contribuir para a decisão de política monetária (como dados para o livro bege).
- Já o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), com a tarefa de tomar as decisões de política monetária, é composto por 19 membros, sendo 7 governadores do Fed e os presidentes de cada um dos 12 bancos centrais regionais. Apenas 7 governadores e 5 presidentes (dos 12) participam das votações das decisões de política monetária (com o presidente do Banco Central de Nova Iorque tendo mandato fixo nas votações, ou seja, sempre vota).
Quando sai a decisão do Fed?
Em intervalos de aproximadamente 45 dias.