JEPI39: conheça o maior ETF ativo do mundo
JEPI39 é o BDR de ETF que combina ações dos EUA com geração de renda mensal e menor volatilidade, disponível para investidores na B3
A gestora JP Morgan Asset Management lançou na B3 um novo BDR (Brazilian Depositary Receipt) de ETF (fundo negociado em Bolsa). O JEPI39 permite ao investidor brasileiro acessar uma estratégia de renda com ações dos Estados Unidos.
O ativo replica, no mercado local, o desempenho do JPMorgan US Equity Premium Income Active ETF (JEPI), um dos maiores ETFs de renda negociados nos EUA.
A proposta do JEPI39 é unir participação no mercado acionário americano com geração recorrente de renda, por meio de uma estratégia que busca reduzir a volatilidade em relação aos principais índices, como o S&P 500.
O que é JEPI39?
O JEPI39 é um BDR (Brazilian Depositary Receipts) de ETF. Na prática, trata-se de um recibo negociado na B3 que representa cotas do ETF JEPI, listado no exterior pela JP Morgan. Isso significa que o investidor não compra diretamente o ETF nos Estados Unidos, mas sim um ativo espelhado, negociado em reais, no Brasil.
O ETF de referência investe majoritariamente em ações de grandes empresas americanas, muitas delas integrantes do S&P 500. A carteira é gerida de forma ativa, com seleção de papéis e uso de estratégias complementares para geração de renda.
O ETF JEPI conta com um incrível patrimônio de US$ 59 bilhões.
Como funciona a estratégia de renda do JEPI39?
O diferencial do JEPI39 está na combinação entre ações e geração de renda recorrente. Além de investir em companhias consolidadas e de perfil mais defensivo, o ETF adota uma estratégia que envolve a venda de opções sobre ações, prática conhecida como covered call.
Essa estrutura permite capturar prêmios das opções, que são incorporados à renda distribuída aos investidores. Com isso, o fundo busca pagar rendimentos frequentes, ao mesmo tempo em que mantém exposição ao mercado acionário americano.
Entenda melhor como funciona a prática de venda de opções de compra:
Por exemplo, um investidor compra a ação XPTO3 por R$ 100 e resolve vender uma opção de compra, que o obriga a vender esse papel por R$ 110, mesmo se o preço do ativo estiver acima do valor predeterminado (chamado de “strike”) até a data do vencimento do contrato. Para cada opção, vamos supor que esse investidor receberá um prêmio de R$ 1 (pago pelo comprador).
Logo, se o comprador exercer seu direito de compra, o investidor será obrigado a vender a ação XPTO3 por R$ 110, mesmo que o preço de tela naquele momento esteja R$ 112. Ou seja, mesmo que o investidor tenha “travado” seu ganho (no caso, +10%), ele recebeu um prêmio por isso e ainda acompanhou grande parte do retorno apresentado pelo ativo no período.
Sendo assim, o maior risco para quem adota essa estratégia é não participar de todo o possível movimento de alta de um ativo, caso ele suba de forma expressiva. Se, até o vencimento, o valor de venda “congelado” estiver maior do que o preço de tela, a opção se tornará pó e o investidor seguirá com o ativo em carteira e ainda contará com os recursos do prêmio em seu caixa.
Assim, a estratégia tende a limitar parte dos ganhos em momentos de forte alta da Bolsa, mas, por outro lado, pode oferecer maior previsibilidade de fluxo de renda e menor volatilidade em cenários mais instáveis.
Além da prática de covered call, vale reforçar novamente que as ações compradas pela carteira do JEPI são de características mais defensivas.
Ou seja, tanto a prática de covered call quanto o perfil das ações que compõem a carteira resultam em um menor potencial de alta em momentos favoráveis de mercado. Por outro lado, em momentos de queda, esse ETF tende a ser mais resiliente.
Quais as vantagens do BDR de ETF JEPI39?
O JEPI39 oferece algumas vantagens para o investidor brasileiro que deseja diversificar internacionalmente:
- acesso ao mercado americano sem a necessidade de conta no exterior;
- negociação em reais, diretamente pela B3;
- exposição a grandes empresas dos EUA;
- foco em geração de renda recorrente;
- estratégia que busca reduzir oscilações em relação ao índice amplo.
Além disso, o formato de BDR facilita o investimento, sem a necessidade de abrir conta em uma corretora internacional para comprar o ETF JEPI lá fora.
Performance do ETF JEPI
O ETF JEPI, listado no exterior, foi lançado em maio de 2020. Desde então, o JEPI acumulou uma alta de +92,2%, bem abaixo do S&P 500, de +151,9%.
Como comentado acima, o ETF tende a ficar abaixo do índice em momentos positivos de mercado, cenário que observamos nos últimos anos diante da forte performance, principalmente de empresas relacionadas ao setor de tecnologia.
Qual a carteira e equipe de gestão do ETF JEPI
A carteira do JEPI é bem diversificada, com 123 posições e baixa concentração nas principais alocações. O top 10 é composto da seguinte forma, com as maiores posições em Johnson & Common (1,73%), Howmet Aerospace (1,72%) e Ross Stores (1,71%):
A equipe de gestão é experiente, tendo como principais nomes Hamilton Reiner (39 anos de experiência e 17 anos de JP Morgan), Raffaele Zingone (35 anos de experiência e de JP Morgan), Matt Bensen (11 anos de experiência e de JP Morgan) e Judy Jansen (11 anos de experiência e de JP Morgan).
JEPI39 vale a pena para quem busca renda em dólar?
Entendemos que o ETF JEPI e, consequentemente, o JEPI39, podem fazer sentido para quem deseja estar exposto à Bolsa americana de forma mais conservadora.
No entanto, dado o potencial que enxergamos na Bolsa americana em meio a um cenário de atividade econômica resiliente e de empresas superando as projeções de resultados do mercado, acreditamos que ficar exposto mais diretamente ao S&P 500 (sem o foco em companhias defensivas) traz uma melhor assimetria para os investidores.
Assim, reconhecemos os pontos positivos do JEPI, mas preferimos não recomendar alocação no momento.
Como alternativa para quem deseja estar exposto mais diretamente ao S&P 500 e se beneficiar da estrutura de venda de opções de compra para o recebimento de dividendos mensais, recomendamos o SPYI11.
Perguntas frequentes sobre JEPI39
JEPI39 paga dividendos mensais?
O ETF original distribui renda com frequência mensal. No BDR, os pagamentos seguem as regras da estrutura local.
JEPI39 é melhor que IVVB11?
Não, exceto em cenários de queda da Bolsa americana. Acreditamos que o IVVB11 é mais eficiente.
JEPI39 tem proteção cambial?
Não. O desempenho é impactado pela variação do dólar frente ao real.