FRAS3 lucra R$ 109,1 milhões no 1T24
As Montadoras foram o destaque positivo do trimestre, reportando uma alta de +12%. Confira nossa análise sobre o resultado da Frasle.
A Frasle Mobility (FRAS3) apresentou resultados neutros no 1T24. O Aftermarket, ou Reposição (vendas para distribuidoras, lojas e oficinas), que representa 87% da receita total da companhia, apresentou uma redução anual de -1,3% na receita.
No mercado interno, a receita do Aftermarket teve um recuo de -4% no 1T24 em relação ao 1T23, refletindo os estoques ainda elevados dos clientes e a maior concorrência em discos de freio.
Por outro lado, o bom desempenho do mercado externo compensou a queda no mercado interno em Aftermarket. No 1T24, a receita de reposição do mercado internacional cresceu +3%, refletindo a demanda por veículos pesados e a performance da Juratek.
As Montadoras foram o destaque positivo no trimestre, reportando uma alta de +12%, devido ao aumento de +30% da receita no mercado externo em função dos ganhos de mercado no período.
A interrupção na atualização do sistema de ERP na primeira semana do ano e a desvalorização da moeda Argentina ainda tiveram um impacto moderado no trimestre.
Diante disso, a receita da Frasle permaneceu praticamente estável no 1T24 (+0,3%). Com os custos estáveis devido ao menor preço de algumas matérias-primas, a margem bruta encerrou o trimestre em 34,4%, uma leve queda de -0,9 pontos percentuais.
No trimestre, as despesas tiveram uma alta de +16%, devido aos desembolsos com M&A e à provisão de uma das controladas.
Dessa maneira, o Ebitda totalizou R$ 154 milhões no 1T24, uma queda de -13% na comparação com o mesmo período do ano anterior. A margem Ebitda fechou o trimestre em 18,3%, uma redução de -2,8 p.p.
Ao contrário do 1T23, a companhia reportou um resultado financeiro positivo de R$ 51,4 milhões no 1T24, devido às maiores receitas com a variação cambial e aos rendimentos das aplicações financeiras (maior disponibilidade de caixa).
Com o impacto positivo do resultado financeiro, o lucro líquido da Frasle foi de R$ 109 milhões, uma alta de +33% no ano a ano.
A Frasle encerrou o trimestre com uma dívida líquida de R$ 95 milhões, representando zero de alavancagem.
A companhia registrou um fluxo de caixa livre de R$ 35 milhões no final do primeiro trimestre de 2024.
Mantendo o bom crescimento e uma estrutura de capital saudável, o ROIC (retorno sobre o capital investido) ficou em 15,7%.
Nossa visão
Embora o primeiro trimestre do ano tenha apresentado uma melhora em relação ao trimestre anterior (4T23), os resultados do 1T24 foram mais modestos em comparação com o 1T23.
Contudo, os primeiros meses do ano demonstraram a resiliência da Frasle e a sua capacidade de entregar crescimento ao logo deste ano.
A companhia reforçou o seu guidance para 2024, projetando uma receita entre R$ 3,7 e R$ 4 bilhões e uma margem Ebitda entre 17% e 21%.
A Frasle deve continuar aproveitando: (i) a demanda aquecida no Aftermarket; (ii) a recuperação do mercado de veículos comerciais novos com as montadoras; (ii) o aumento do market share das principais marcas (Nakata e Controil); (iv) e a melhora no mercado externo devido à queda dos juros.
Além disso, a companhia deve continuar buscando oportunidades para o seu ciclo de crescimento, com foco no mercado internacional.
Com uma estrutura de capital confortável, a Frasle segue avaliando uma oportunidade de M&A no exterior.
Negociando a 10x lucros e 6x Ebitda 2025 (12x lucro e 7x Ebitda histórico), Frasle proporciona resiliência e potencial de crescimento por meio de aquisições.
Mantemos nossa recomendação de compra para as ações da FRAS3 na carteira Nord Deep Value.
