Direcional (DIRR3): vale a pena comprar após os resultados do 4T25?
A Direcional (DIRR3) encerrou o 4T25 com crescimento de receita, Ebitda e lucro. Entenda os números e saiba se ainda vale a pena comprar a ação
A Direcional (DIRR3) divulgou resultados robustos no quarto trimestre de 2025, em linha com as expectativas e reforçando a consistência operacional da companhia.
Na comparação anual, a companhia registrou receita líquida de R$ 1,2 bilhão, alta de +33% versus o 4T24. O Ebitda totalizou R$ 346 milhões, crescimento de +39% na comparação anual. Já o lucro líquido alcançou R$ 211 milhões, alta de +28% a/a.
Reforçando a sua competência operacional
No 4T25, os lançamentos alcançaram um VGV (100%) de R$ 1,9 bilhão, incremento de +4% na comparação anual. Do total lançado, a marca Direcional representou 57% e a Riva 43%. Já no acumulado do ano, o VGV lançado atingiu R$ 6,8 bilhões, expansão de +25% a/a, sendo 55% do total da marca Direcional.
Do lado das vendas, a Direcional reportou R$ 1,5 bilhão em vendas líquidas no 4T25, leve recuo de -4% a/a. Mesmo com a queda, observamos evolução sequencial ao longo dos anos, com a Direcional atingindo R$ 6,1 bilhões em vendas líquidas em 2025, crescimento de +3% a/a.
A velocidade de vendas, medida pelo VSO (Vendas Sobre Oferta), encerrou o 4T25 em 21%, redução de 3,9 p.p. na comparação anual. O recuo do indicador ocorreu principalmente pelo maior número de lançamentos em dezembro (~40% do total do trimestre).
Disciplina e rentabilidade no MCMV
Diante da consistência operacional, a Direcional reportou mais um trimestre de resultados sólidos e novos patamares de rentabilidade.
A receita líquida alcançou R$ 1,2 bilhão, alta de +32,6% a/a. O recuo das vendas no trimestre foi mais do que compensado pela evolução do percentual do PoC (“Percentage of Completion” ou “Percentual de Obra Concluída”), reflexo da expansão dos últimos anos.
Do lado dos custos, observamos aumento de apenas +25% a/a no 4T25, crescimento inferior ao da receita, reforçando a disciplina e a eficiência operacional da companhia. Dessa forma, a margem bruta alcançou níveis recordes, encerrando o trimestre em 42,8% (+3,4 p.p.), uma das maiores do setor.
A disciplina e eficiência da Direcional também são observadas nas despesas, o que contribuiu para o Ebitda atingir R$ 346 milhões (+38,9% a/a), com margem de 28,3% (+1,3 p.p.).
Apesar do resultado financeiro positivo, o trimestre foi marcado pelo aumento de +39% a/a na linha de participação minoritária, refletindo em crescimento de +27,7% do lucro líquido, que totalizou R$ 211 milhões.
Do ponto de vista do endividamento, a companhia encerrou 2025 com dívida líquida de R$ 533 milhões, revertendo o caixa líquido do 4T24. Esse aumento ocorreu, sobretudo, pelo pagamento de dividendos extraordinários no final do ano (R$ 804 milhões), antes da mudança na tributação.
Assim, o índice de alavancagem (dívida líquida/patrimônio líquido) passou de -3,1% para 23% no 4T25.
Apesar do aumento da alavancagem no curto prazo, a Direcional possui grande potencial de redução nos próximos trimestres, por meio da sua capacidade de geração de caixa.
A geração de caixa, por sua vez, alcançou R$ 390 milhões no 4T25, 2,4 vezes maior que o reportado no mesmo período de 2024.
Por fim, refletindo os avanços em eficiência e lucratividade, a Direcional fechou 2025 com ROE de 44%, o maior nível da sua história e um dos mais elevados entre as construtoras de empreendimentos populares.
Construindo uma tese vencedora
Além de entregar mais um trimestre de resultados robustos, a Direcional reforça sua capacidade de continuar crescendo e, principalmente, de atingir níveis mais elevados de rentabilidade.
Entregando mais um ano de resultados consistentes, com receita crescendo +30%, Ebitda +37%, lucro +31% e ROE de 44% em 2025, a Direcional está preparada para continuar aproveitando o grande potencial do MCMV nos próximos anos.
A visibilidade de resultados é sustentada, sobretudo, pelos projetos já lançados nos últimos anos, que serão reconhecidos ao longo dos próximos trimestres. Nesse sentido, a Direcional encerrou 2025 com receita a apropriar de R$ 3,8 bilhões (+34% a/a).
A margem a apropriar, por sua vez, é de 45%, demonstrando a capacidade de manutenção dos níveis elevados de rentabilidade.
Vale a pena comprar Direcional (DIRR3)?
O foco é crescer com rentabilidade, alcançando melhores níveis de VSO, acelerando a geração de caixa e atingindo patamares elevados de retorno.
Para os próximos cinco anos, a perspectiva é de crescimento médio de cerca de +12% da receita, +14% do Ebitda e +16% do lucro líquido.
Com potencial de dobrar seu valor de mercado nos próximos anos e negociando a apenas 9x lucros, mantemos nossa recomendação de compra para Direcional (DIRR3).