Crocs (CROX) no 2T26: números melhores que o esperado, mas já precificados
A Crocs superou as estimativas no 2T26, mas projetou um 3T26 abaixo do esperado e ampliou a recompra para US$ 2 bilhões. Confira a análise
A Crocs (CROX) fechou o 2T26 com receita de US$ 1,18 bilhão e lucro por ação ajustado de US$ 4,55, com margem bruta de 59,4%.
A marca Crocs cresceu 4,3%, enquanto a Hey Dude caiu 6%, dinâmica que se repete desde a aquisição, em 2022. Confira mais detalhes a seguir.
Destaques dos resultados de Crocs no 2T26
A Crocs divulgou um trimestre melhor que o esperado, mas com uma projeção para o próximo trimestre abaixo, o que pesou muito mais na reação do mercado.
As receitas da Crocs subiram +2,6% na comparação anual, impulsionadas pelas vendas da marca Crocs — assim como tem sido a dinâmica desde 2022, quando compraram a Hey Dude. A marca Crocs teve um crescimento de +4,3%. Principal destaque foi o canal de DTC (venda direta ao consumidor), com avanço de +13%, enquanto o atacado teve uma queda de -5%.
Outro destaque das receitas foi o crescimento internacional.
A marca subiu +8% em receitas internacionais, impulsionada por um crescimento de +24% em DTC. Já a Hey Dude teve uma queda de -6% nas receitas. Ainda pressionada pelo atacado, que apresentou queda de -17%, enquanto DTC apresentou um aumento de +7%.
Em termos de margens, apesar de uma queda na comparação anual, os níveis seguem bastante saudáveis. A margem bruta foi de 59,4%, com uma margem operacional de 24% e margem líquida de 19%.
Marca Crocs: US$ 1 bilhão em receita, com DTC em alta
Olhando apenas a marca Crocs, as receitas no trimestre foram de US$ 1 bilhão, um crescimento de +4% na comparação com o 2T25. As vendas diretas aos consumidores foram de US$ 559 milhões, avanço de +12% na comparação anual, enquanto as vendas no atacado foram de US$ 441 milhões, queda de -5%.
Olhando a quebra geográfica, 54% das vendas foram internacionais, com um crescimento de 7% na comparação anual, enquanto 46% foram nos EUA.
Hey Dude ainda cai, mas o canal direto cresce
Já a Hey Dude continua apresentando um desempenho negativo, tendência desde que a aquisição foi concluída.
As receitas foram de US$ 179 milhões, um recuo de -6%, impactadas pelas quedas mais relevantes nas vendas para atacado — com diminuição de -17% na comparação anual.
Apesar da retração geral, o trimestre já apresentou um crescimento nos canais diretos ao consumidor, com uma alta de +7%. Talvez um sinal de que as coisas possam estar retomando um caminho de crescimento para a marca.
Guidance do 3T26 abaixo e projeção anual elevada
Com relação às projeções para o 3T26 da Crocs, aqui temos o ponto que o mercado não gostou.
A empresa espera um crescimento zero em receitas, mas com um lucro por ação um pouco menor que o esperado pelo mercado. O EPS deve ficar entre US$ 3,20 e US$ 3,30, enquanto o mercado esperava um número próximo de US$ 3,50.
Apesar da projeção mais fraca para o próximo trimestre, a companhia elevou suas estimativas para 2026. A receita agora deve crescer entre 1% e 2% (ante a faixa anterior de -1% a 1%), enquanto o EPS projetado ficou entre US$ 13,70 e US$ 14, acima da expectativa do mercado de US$ 13,69.
Recompra ampliada para US$ 2 bilhões
Apesar de o mercado não ter reagido bem ao resultado, a empresa anunciou um aumento do programa de recompra de ações. Isso tem sido o ponto mais importante na tese.
O programa que tinha como autorização até US$ 1,5 bilhão recebeu mais uma aprovação para outros US$ 1,5 bilhão. Com os saldos já realizados do primeiro programa, hoje, a empresa pode recomprar até US$ 2 bilhões em ações. Isso representa 1/3 do valor de mercado da companhia.
O efeito dessas recompras fica nítido ao olhar a evolução do lucro em comparação ao crescimento do lucro por ação. Enquanto no 2T26 os lucros caíram -5%, o lucro por ação avançou +7,6%. Isso aumenta a participação de cada acionista na companhia.
Vale a pena investir na Crocs?
Apesar da queda após a divulgação, o resultado não foi ruim.
Os números vieram acima do esperado, mas a alta de mais de 30% das ações no ano já embutia essa expectativa — o que explica a reação do mercado. Mesmo assim, a Crocs (CROX) segue negociando a um múltiplo que, a nosso ver, permanece atrativo, e a ação continua recomendada na carteira Nord Global, que reúne as recomendações de ações listadas no exterior.
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