Copasa (CSMG3) registra lucro líquido de R$ 337 mi no 4T25
A companhia continua evoluindo em redução de custos, mas alavancagem sobe. Veja análise completa
A Copasa (CSMG3) apresentou resultados neutros no quarto trimestre de 2025. A receita líquida foi de R$ 1,88 bilhão no período, crescimento de +7%, impulsionada principalmente pelo reajuste tarifário médio aplicado em janeiro de 2025 e crescimento de volume de água e esgoto.
Com os custos e despesas crescendo +3%, abaixo do realizado na receita líquida, o Ebitda ajustado por itens não recorrentes foi de R$ 730,9 milhões, alta de +14%, evidenciando um ganho de eficiência operacional.
Já o desempenho positivo do lucro líquido, de R$336,9 milhões (+24%), foi impulsionado pelo resultado financeiro (negativo) -4,5% mais baixo, além da menor alíquota efetiva de IR, beneficiada pela declaração de JCP.
A posição financeira segue piorando. A dívida líquida alcançou R$ 6,87 bilhões (ante R$5,37 bilhões no mesmo período do ano passado), e o índice de alavancagem (dívida líquida/Ebitda) foi de 2,3x, que apesar de estar dentro de patamares confortáveis, subiu de 1,9x no 4T24.
Esse fato é devido ao Programa Plurianual de Investimentos para o período de 2026 a 2030, que visa, principalmente, à ampliação dos sistemas de abastecimento de água e esgotamento sanitário, extensão de redes, segurança hídrica e combate a perdas.
Indicadores operacionais melhorando
O índice de perdas (volume de água distribuída/volume medido) foi de 35,6% (-2,5 p.p.), enquanto o índice de inadimplência permaneceu praticamente estável em 2,9%. Já o índice de “empregados por mil ligações” passou de 1,22 no mesmo período do ano anterior para 1,18 no 4T25.
Dividendos da Copasa
No que diz respeito às perspectivas, o conselho manteve o payout em 50% do lucro líquido ajustado para 2026.
Privatização da Copasa
Outro tema que está em pauta é a privatização da Copasa. O atual nível de preço da companhia já parece precificar a operação em praticamente 100%. Caso ela se concretize, poderá destravar valor relevante para a empresa.
O que esperar da Copasa em 2026?
A Copasa projeta um robusto programa de investimentos da ordem de R$ 21 bilhões entre 2026 e 2030, com foco na ampliação das redes de esgoto e na manutenção da infraestrutura de abastecimento de água.
Dessa forma, é razoável esperar que a companhia continue demandando volumes relevantes de recursos para sustentar seu plano de expansão. Além disso, há expectativa de que a privatização ocorra ainda neste ano.
No momento, não temos recomendação de compra para as ações da companhia.