Juros, Bolsa e dólar: o que movimenta os mercados em 2026
Entenda os três vetores que estão redesenhando as carteiras em 2026: juros mais altos no Brasil e nos EUA, tecnologia e dólar forte
As decisões dos bancos centrais, o desempenho das Bolsas globais e a trajetória do dólar estão entre os principais fatores que influenciam os investimentos em 2026.
A seguir, entenda por que o mercado passou a questionar a comunicação do Banco Central do Brasil enquanto projeta juros mais altos nos Estados Unidos, como o setor de tecnologia continua liderando a valorização das Bolsas ao redor do mundo e se ainda vale a pena investir em dólar diante do cenário atual.
Mercado questiona Banco Central no Brasil e projeta alta de juros nos EUA
Existe um ativo que nenhum banco central carrega no balanço e que, ainda assim, costuma valer mais do que qualquer reserva internacional. Ele se chama credibilidade. Não aparece em planilha, demora anos para ser construído e pode ser arranhado em uma única comunicação mal calibrada.
Na semana passada, o Federal Reserve (Fed) tentou reforçar a sua credibilidade. O Banco Central do Brasil (BCB), na leitura de boa parte do mercado, deu motivos para que a dele fosse questionada.
O que incomodou parte do mercado foi o comunicado, pois o texto da autoridade monetária reconheceu que praticamente todos os vetores de risco para a inflação pioraram nos últimos meses, mas, mesmo assim, optou por cortar juros.
Além disso, mostrou que está olhando para um horizonte de tempo mais extenso, ou seja, aceitando uma inflação mais alta por mais tempo. O comunicado também mencionou simulações sem detalhar as premissas utilizadas.
Em resumo, o texto foi pouco claro para o mercado, que passa a questionar se o Banco Central está realmente comprometido com a meta de 3%.
Por isso, a reação na semana passada foi a alta dos juros de médio e de longo prazo, diante do aumento do risco inflacionário no curto prazo, que poderia forçar o Banco Central a subir juros lá na frente.
Nos últimos dias, no entanto, com a queda do preço do petróleo, os juros futuros se acalmaram e voltaram a cair, mas ainda apontando para juros mais altos daqui para frente.
Hoje, o mercado precifica uma Selic de 14,39% para o final deste ano e 14,43% para 2027.
Nos EUA, o Fed fez diferente e buscou mostrar a sua credibilidade na primeira reunião sob o comando de Kevin Warsh.
Apesar de manter os juros inalterados, entre 3,50% e 3,75%, os membros do Fed revisaram as projeções de juros para cima. Para 2026, as estimativas foram revisadas de 3,4% para 3,8%. Para 2027, de 3,1% para 3,6%.
Na coletiva, Warsh retirou o forward guidance, não quis se comprometer com os próximos passos e reforçou o compromisso de levar a inflação de volta aos 2%. O mercado leu o tom como duro, e a inflação deixou de ser a variável que define "se" o Fed sobe os juros para definir "quanto".
Hoje, a probabilidade de alta de juros neste ano nos EUA está em torno de 80% e o mercado enxerga uma ou duas altas como mais prováveis.
Apesar de ambientes diferentes, o fato é que o mercado enxerga juros altos no Brasil e no mundo.
Nos EUA, esses juros mais altos impactam menos a Bolsa de Valores, em meio aos fortes resultados das empresas de tecnologia. No Brasil, pela pouca participação nesse setor, a história é diferente, e a Bolsa sente os impactos negativos de juros mais altos.
Ter uma parcela da carteira em Bolsa internacional, como o próprio S&P 500, ainda se mostra uma boa alternativa para redução do risco da economia doméstica no portfólio.
Por que a tecnologia continua liderando as Bolsas em 2026
O grande destaque no mercado de renda variável em 2026 foi a Bolsa da Coreia do Sul, com alta acumulada de incríveis 99,6% até o momento.
O setor de semicondutores (ETF SMH) subiu 70%. A Bolsa de Taiwan, 55%. O ETF TECX11, que compra empresas de tecnologia na China, 23%. A Nasdaq, o lar de companhias de tecnologia nos EUA, sobe 15%.
O grande fator que une todos esses desempenhos é o setor de tecnologia, em meio ao avanço da inteligência artificial.
Em sua última live mensal de junho, a gestora de ações globais WHG apresentou um estudo interessante sobre o que vem tracionando o desempenho do mercado neste ano. Nota-se, nos gráficos abaixo, como os setores de tecnologia e inteligência artificial vêm sendo os principais responsáveis até aqui.
No S&P, a principal Bolsa dos EUA, o setor de tecnologia apresenta uma performance significativamente superior (tech+ perf, no gráfico) aos demais setores (ex-tech+ perf).
É interessante notar que não só o desempenho vem subindo, como também as projeções de lucro para tecnologia vêm sendo revisadas para cima (tech+ revision).
O mesmo vale para o gráfico abaixo, que representa uma cesta de empresas mais ligadas à inteligência artificial.
O índice de mercados emergentes reforça essa narrativa. Os gráficos abaixo separam a “Mag 3”, que representa as empresas TSMC, SK e Samsung, do restante do índice. Fica claro como essas grandes companhias de tecnologia na Ásia se destacam do restante do mercado.
Com essas altas relevantes, as Bolsas da Coreia do Sul e Taiwan já representam 50% do índice de Bolsas emergentes (MSCI Emerging Markets).
Com preços crescendo e revisões ainda mais positivas para os lucros dessas empresas, o que vem se destacando está ficando ainda mais barato (relação preço/lucro projetado).
A Micron, por exemplo, grande empresa de semicondutores na Coreia, sobe 270% no ano e negocia hoje a 8,5 vezes lucro projetado. Um debate aquecido no mercado neste momento é se as projeções de lucro estão certas. Se as companhias não entregarem os lucros que o mercado espera, essa relação preço/lucro pode estar equivocada.
O fato é que o setor de tecnologia é o que vem ditando as Bolsas em 2026.
Na nossa leitura, faz sentido ter uma exposição na carteira ao setor de tecnologia, mas atento à concentração. Ficar exposto ao mercado americano de uma forma mais ampla, como no S&P 500, continua sendo uma alternativa interessante para alocação estrutural na carteira.
Vale a pena comprar dólar agora?
Quando olhamos para todo o ano de 2026, a moeda brasileira tem a melhor performance contra o dólar entre as principais moedas do mundo, devido ao alto diferencial de juros em relação aos EUA.
Vale ressaltar que esse desempenho acontece mesmo com o fortalecimento do dólar a partir de maio, período em que os EUA voltam a atrair capital em meio aos fortes resultados das grandes empresas de tecnologia e ao debate sobre alta de juros no país.
Com os EUA voltando a atrair mais capital, os próprios gestores macro reconhecem o poder de fortalecimento do dólar nos próximos meses, com muitos fundos passando a ficar comprados na moeda contra economias desenvolvidas.
O real, em meio ao ambiente de juros elevados, ainda está controlado, oscilando em torno de R$ 5,10 a R$ 5,20.
Prever o dólar é uma tarefa muito complicada, até mesmo para quem é especialista em moedas, mas uma coisa que nos parece certa é que o cenário é favorável para aplicações estruturais em dólar.
Ter 100% da carteira em reais se mostra, historicamente, uma decisão ruim, e janelas como essa são interessantes para mudar isso.
O dólar, nessa leitura, é menos especulação e mais organização patrimonial.
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