Lucro da Cemig (CMIG4) cai -30% no 3T25
Altos investimentos continuam pressionando a lucratividade da distribuidora de energia
A Cemig (CMIG4) registrou uma receita líquida de R$ 10,6 bilhões no 3T25, alta de +5% em relação ao mesmo período do ano passado. Já o Ebitda totalizou R$ 1,5 bilhão, queda de -16%, enquanto o lucro líquido foi de R$ 780 milhões (-30%).
Destaques financeiros da Cemig (CMIG4) no 3T25
A Cemig registrou uma receita líquida de R$ 10,6 bilhões no 3T25, alta de +5% na comparação anual, com mais uma forte contribuição dos segmentos de distribuição (69% do total da receita) e de comercialização (21% do total).
Com seus principais custos e despesas subindo +9%, em grande parte pela energia elétrica comprada para revenda, custo de construção e serviços de terceiros, o Ebitda ajustado atingiu R$ 1,5 bilhão, queda de -16%.
Já o lucro líquido da Cemig totalizou R$ 780 milhões, baixa de -30%, devido ao forte crescimento de +349% no resultado financeiro (negativo) no período, após uma alta na dívida bruta através de debêntures.
Ainda, nos primeiros nove meses de 2025, a companhia somou cerca de R$ 4,7 bilhões em investimentos, aumento de +17% em relação ao mesmo período do ano passado.
Por fim, a Cemig encerrou o trimestre com dívida bruta consolidada de R$ 15,4 bilhões e um caixa de R$ 2,3 bilhões, resultando em uma dívida líquida de R$ 13,1 bilhões. Com isso, o indicador de alavancagem (dívida líquida/Ebitda) ficou em 1,76x (vs. 1,3x em 2024).
Quais as perspectivas para a Cemig?
A Cemig passou por uma reestruturação nos últimos anos, conseguindo melhorar seus resultados, reduzir seus níveis de alavancagem e vender ativos não estratégicos. Porém, no momento, já podemos ver sua alavancagem voltando a subir, devido ao maior programa de investimento da história da companhia.
A empresa continuará investindo em seus segmentos mais previsíveis (assim como fez nos últimos anos), mas sem deixar de lado uma boa remuneração aos seus acionistas.
O dividend yield dos últimos 12 meses é de 12,9%.
Além de já ter investido 6 vezes mais desde 2018, entre 2025 e 2029 estão planejados investimentos de R$39,2 bilhões, sendo R$6,4 bilhões em 2025, principalmente em seu principal segmento, distribuição de energia.
Vale a pena comprar Cemig (CMIG4) após o 3T25?
No momento, apesar dos múltiplos relativamente baixos (8x lucros e 7x Ebitda) e um rendimento elevado de seus proventos, riscos relacionados à sua gestão reduzem sua atratividade.
Sendo assim, não temos recomendação de compra para CMIG4 atualmente.
No Nord Dividendos, mantemos nossa preferência por outras companhias do setor, como a CPFL (CPFE3), que também possui forte presença no segmento de distribuição de energia.