Grupo Petz Cobasi (AUAU3): o balanço do 2T26 e o que esperar da ação
O Grupo Petz Cobasi cresceu 8% em receita no 2T26 e entregou resultado acima do orçado antes das sinergias da fusão. Veja a análise e o futuro de AUAU3
O Grupo Petz Cobasi (AUAU3) fechou o 2T26 com lucro líquido de R$ 100,4 milhões e caixa líquido de R$ 286 milhões, com margem bruta estável em 47%.
Foi o primeiro semestre após a fusão, e a integração avançou em todas as frentes, com os primeiros impactos positivos no resultado previstos para o segundo semestre.
Destaques do Grupo Petz Cobasi (AUAU3) no 2T26
No segundo trimestre de 2026 (2T26), o Grupo Petz Cobasi entregou um aumento de +8% em sua receita. Por marca, o crescimento foi de +7% na Petz e de +9% na Cobasi. Já por canal, foi uma alta de +7% no físico, +9% no digital e um recuo de -11% no B2B.
Nos últimos 12 meses, a companhia realizou a abertura líquida de nove lojas (520 no total) e o SSS (vendas nas lojas maduras) do trimestre foi de +7,1%, sendo +7,4% na Petz e 6,6% na Cobasi.
Vale destacar que o aumento na receita de serviços do Grupo foi de +29%, a penetração do digital foi de 41% (+0,5 p.p.) e a de marcas próprias alcançou 14% na Petz (+1,5 p.p.) e 10% na Cobasi (+3,0 p.p.).
Apesar das mudanças no mix, o lucro bruto cresceu em linha com a receita (+8%), mantendo a margem bruta estável em 47% (+0,1 p.p.). A companhia conseguiu equilibrar precificação e dinâmica comercial ao longo do trimestre, com os preços avançando apenas +1% e o crescimento sustentado principalmente pelo aumento dos volumes.
Com um ritmo menor de abertura de lojas e a maturação da base já existente, as despesas com vendas subiram +7%, enquanto as despesas administrativas avançaram +8%. Ainda assim, a companhia entregou alavancagem operacional, com o Ebitda crescendo +11% e a margem Ebitda atingindo +11% (+0,3 p.p.).
Com um resultado financeiro (positivo) um pouco menor — reflexo da redução da posição de caixa líquido — e uma alíquota efetiva de impostos levemente superior, o lucro subiu +8%, com a margem líquida permanecendo estável em 4%.
A companhia encerrou o trimestre com um caixa líquido de R$ 286 milhões, queda de -8% na comparação anual. Apesar dos menores investimentos realizados no período, a posição financeira foi impactada pelos desembolsos relacionados à fusão.
Em relação ao trimestre anterior, o caixa líquido cresceu +81%, impulsionado pela forte geração de caixa operacional.
Perspectivas para o Grupo Petz Cobasi (AUAU3)
Em seu primeiro semestre após a fusão, o Grupo Petz Cobasi já entregou um resultado acima do orçado, mesmo antes do início da captura das sinergias. No segundo semestre, os primeiros impactos positivos da fusão devem começar a aparecer.
Fornecedores: contratos unificados
A empresa concluiu o processo de unificação dos contratos com fornecedores e os benefícios começarão a ser captados à medida que os estoques, com condições mais favoráveis, forem vendidos — o mesmo vale para os contratos de despesas indiretas.
A integração dos produtos de marca própria foi acelerada, com a comercialização de itens exclusivos em ambas as bandeiras e, principalmente, o início da produção dos tapetes higiênicos da Cobasi na fábrica da Petz (Petix).
O Grupo Petz Cobasi acredita que as marcas próprias podem representar mais de 20% das vendas no futuro (a margem bruta é de cerca de 10 p.p. superior dentro de cada categoria).
Racionalização do parque de lojas
O processo de racionalização do parque de lojas também foi iniciado, com o encerramento de quatro unidades de menor rentabilidade até o fim de julho, em regiões onde outras lojas próximas têm capacidade para absorver a demanda. A companhia prevê ainda o fechamento de outras cinco a oito unidades em 2026.
Expansão retomada em 2027, com 20 a 30 novas lojas
Apesar da redução no ritmo de abertura de lojas neste ano, em função do foco na integração inicial, a companhia pretende retomar o crescimento a partir de 2027 e planeja abrir entre 20 e 30 novas unidades, com possibilidade de acelerar esse ritmo caso as condições de mercado sejam favoráveis.
A estratégia reflete a importância da presença física para a proposta de valor omnichannel da empresa. Além de atuarem como hubs logísticos e contribuírem para entregas mais rápidas, as lojas ampliam a diferenciação por meio da experiência oferecida aos clientes e da prestação de serviços.
Na vertical de serviços, que já está apresentando uma forte expansão, a integração dos planos de saúde e programas de fidelidade também permitirá uma utilização maior da ampla capacidade instalada futuramente.
AUAU3 vale a pena no preço atual?
Negociando a apenas 4,5x Ebitda e 10x lucros, e com perspectiva de dobrar seus resultados nos próximos anos, impulsionada pela captura das sinergias da fusão e pela retomada da expansão, continuamos enxergando AUAU3 como uma boa oportunidade, mesmo em um momento de baixa atratividade do setor de varejo para os investidores.
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