ASML desaba após resultados acima do esperado
Incerteza com o que esperar em 2026 fez investidores se desesperarem, mesmo após resultados fortes no 2T25. Entenda o que está por trás da queda
A ASML apresentou seus resultados para o 2T25 na manhã desta quarta-feira (16 de julho). A empresa bateu as expectativas do mercado na maior parte dos números. Isso seria um ponto positivo para investidores, a princípio. Contudo, mesmo com os números bons no trimestre, as ações da companhia abriram o dia caindo -10%.
O que é a ASML e por que ela é tão importante?
A ASML é uma das empresas mais importantes do planeta, mas ainda pouco conhecida. A companhia holandesa surgiu como um spin-off da Phillips, mas cresceu ao ponto de estar sempre figurando nas listas das maiores empresas da Europa. Hoje, a companhia tem um papel crucial na cadeia logística por trás dos modelos de inteligência artificial que vem crescendo de forma astronômica.
A ASML é responsável pela fabricação das máquinas de litografia usadas nos processos de fabricação de semicondutores. São essas máquinas que permitem que empresas como a Samsung, TSMC e Intel consigam fabricar chips extremamente pequenos com uma precisão absurda.
A companhia goza de uma posição privilegiada nesta indústria, sendo um monopólio sobre máquinas de litografia de EUV (extreme ultra violet) — as mais modernas do segmento. Essa posição faz da empresa uma das maiores apostas de investidores na corrida da AI.
Resultados do 2T25: números fortes, mas ações recuam
A ASML entregou bons resultados para o 2T25 apesar da reação bastante negativa do mercado. A seguir, os principais destaques:
- Receita: € 7,7 bilhões, +23,2% a.a (esperado € 7,54 bilhões)
- Margem bruta: 54%, +224p.p a.a (51,6% esperado)
- EBITDA: € 2,92 bilhões. +45.2% a.a (€ 2,64 bilhões esperado)
- Lucro líquido: €2,3 bilhões, +45,1% a.a (€ 2,04 bilhões esperado);
- EPS: €5,90, +47,1% a.a (€ 5,2 esperado)
- Bookings: €5,6 bilhões (vs. €4,4 bilhões esperado)
Números majoritariamente acima do esperado. Corroborando com a nossa visão de que os resultados apresentados pela companhia neste trimestre foram bastante positivos. O principal destaque do trimestre foram os bookings em € 5,6 bilhões, bem acima do que o mercado esperava e mostrando que a demanda segue aquecida em 2025.
Em termos de linhas de negócios, EUV teve um trimestre um pouco abaixo do que vimos no 1T, mas com as demais linhas mostrando um bom desempenho. Vocação para chips de lógica (CPU e GPU) seguem sendo o principal driver de demanda para as máquinas da companhia.
O 2T25 reafirma para investidores que a tese estrutural em ASML segue viva. Dominante no segmento de EUV, com um backlog para 2025 que já cobre as expectativas do mercado, e com sinais de que a demanda por sistemas de lógica deve se manter acelerada diante do crescimento da inteligência artificial.
Por que as ações caíram mesmo com bons resultados?
Junto dos resultados, a empresa reiterou o seu guidance com os números para 2025. A expectativa é de receitas de aproximadamente € 32,5 bilhões (em linha com o mercado que espera € 32,4 bilhões) e com uma margem bruta de 50% a 52% (mercado em 52%). No entanto, o guidance para o 3T25 veio um pouco abaixo das expectativas.
A empresa espera receitas entre € 7,4 - 7,9 bilhões (média de 7,65 bilhões) enquanto o mercado esperava valores próximos a € 8,2 bilhões. Ou seja, um 3T25 abaixo pode ter contribuído para o desânimo do mercado com os resultados da empresa.
Mas o principal fator que explica a queda das ações nesta quarta-feira foi um comentário da companhia a respeito das incertezas sobre 2026, e se de fato a empresa será capaz de manter um bom crescimento para além de 2025. Nas palavras do CEO:
“Olhando para 2026, vemos que os fundamentos por trás da demanda em inteligência artificial seguem fortes. Ao mesmo tempo, vemos um aumento da incerteza diante do cenário macroeconômico e geopolítico. Por conta disso, por mais que ainda esperamos crescimento em 2026, não podemos confirmar ainda.”
O mercado não gosta de dúvidas, muito menos de surpresas negativas. Mas é incontestável que a ASML segue sendo parte fundamental da cadeia de valor mais importante dos últimos anos.
Como investir na ASML
As ações da ASML são negociadas originalmente na bolsa de Amsterdã com o ticker ASML. Contudo, é possível investir na empresa por meio de sua ADRs no mercado americano com o ticker ASML e também na bolsa brasileira por meio do BDR com o ticker ASML34.
