A Sanepar (SAPR11) registrou uma receita líquida de R$ 1,95 bilhão no 1T26, alta de +8% na comparação anual, enquanto o Ebitda foi de R$ 843 milhões, -24% menor. Já o lucro líquido foi de R$ 352 milhões, baixa de -71% em relação ao 1T25.

 Destaques financeiros. Fonte: Sanepar

Destaques operacionais e financeiros

A Sanepar encerrou o 1T26 com 3,54 milhões de ligações de água (+1% na comparação anual) e 2,67 milhões de ligações de esgoto (+3%), refletindo a expansão da base atendida, com o número de economias subindo +2% em água e +3% em esgoto. 

Os volumes faturados acompanharam: água avançou +1% e esgoto +2%, com a categoria residencial puxando ambos. Esses vetores, somados à revisão tarifária de 3,8% aplicada a partir de maio de 2025, sustentaram a receita líquida de R$ 1,95 bilhão (+8%), com a receita bruta de água em +7% e a de esgoto em +10%.

Os custos e despesas operacionais tiveram alta de +52%, em especial pelos impactos positivos, no 1T25, do reconhecimento inicial do precatório a receber da União (pela repetição de indébito tributário de imposto de renda entre os anos de 1996 e 2020), que geraram uma receita operacional extraordinária na base comparativa.

Desconsiderando o efeito dos precatórios, os custos e despesas operacionais teriam caído -10%, principalmente pela base de comparação em pessoal, linha que recuou -46% por conta da provisão do Plano de Demissão Voluntária (PDV) de R$ 172 milhões registrada no 1T25; movimentos contrários vieram de energia elétrica (+10%), serviços de terceiros (+15%) e depreciação (+14%, pela entrada de novos ativos em operação). 

Assim, analisando o número contábil (considerando o efeito dos precatórios na base comparativa), o Ebitda caiu -24%, totalizando R$ 843 milhões. Contudo, o Ebitda ajustado de itens não recorrentes teve alta de +3%.

Já o resultado financeiro (negativo) ficou em R$ -73 milhões, ante resultado positivo de R$ 185 milhões no 1T25, reflexo da ausência dos juros extraordinários sobre os precatórios reconhecidos no ano anterior. Dessa forma, o lucro líquido foi de R$ 353 milhões, baixa de -71% (já o lucro líquido ajustado teve queda de -17%).

A geração de caixa operacional foi de R$ 653 milhões, recuo de -11% na comparação anual, com a operação convertendo 78% do Ebitda em caixa. No endividamento, a dívida líquida caiu para R$ 1,92 bilhão (de R$ 4,76 bilhões), com a alavancagem (dívida líquida/Ebitda) recuando para 0,7x, ante 1,5x um ano antes, patamar bastante confortável.

Perspectivas futuras da Sanepar (SAPR11)

Para 2026, o principal vetor já está contratado: em abril, a Agepar homologou o reajuste tarifário anual (IRT 2026) de 2,50%, que eleva a tarifa média para R$ 7,00/m³ e passa a vigorar a partir de maio de 2026, dando suporte à receita ao longo do ano. 

No pano de fundo regulatório, a 3ª Revisão Tarifária Periódica (ciclo 2025-2028) segue em curso, com a Base de Remuneração Regulatória ainda em fase de fiscalização pela agência. A companhia também segue em ciclo pesado de investimentos (R$ 588 milhões no trimestre, +21% na comparação anual, com destaque para esgoto), o que tende a sustentar o crescimento da base atendida e a depreciação nos próximos trimestres. 

Vale a pena investir na Sanepar (SAPR11)?

Ainda que negocie a múltiplos descontados frente à média histórica da Bolsa brasileira, o desconto é justificado pelos riscos maiores relacionados à sua gestão estatal. Além disso, a falta de visibilidade de crescimento e o baixo dividend yield (rendimento anual de dividendos) afastam a atratividade no investimento em suas ações no momento.

Quem é a Sanepar (SAPR11)?

Controlada pelo estado do Paraná, a Sanepar surgiu em 1963 e é responsável pela prestação de serviços de saneamento básico em 344 cidades paranaenses e uma no estado de Santa Catarina. Entre os municípios atendidos, a companhia possui seis deles entre as 20 primeiras cidades no ranking de saneamento básico brasileiro.

Qual o dividend yield da Sanepar (SAPR11)?

Considerando as distribuições realizadas nos últimos 12 meses, o dividend yield atual da Sanepar encontra-se em 5,24%.