A Netflix (NFLX34) divulgou seus resultados do 1T26 com crescimento robusto de receita e expansão de margens, superando as expectativas do mercado. Ainda assim, as ações caíram após a divulgação. 

O motivo não está no passado, mas nas perspectivas: o guidance para os próximos trimestres veio abaixo do esperado, levantando dúvidas sobre o ritmo de crescimento da companhia.

Resumo dos resultados da Netflix no 1T26

Destaques dos resultados de Netflix. Fonte: Netflix, Nord

Olhando apenas para os números apresentados pela empresa no 1T26, os resultados da Netflix foram bastante positivos. Em termos de receita, a companhia teve crescimento de +16,2% na comparação com o 1T25. O lucro bruto apresentou alta de +20,5%, com melhora de +1,9 p.p. na margem, chegando a 52%. O lucro operacional (EBIT) cresceu +18,2%, com margem de 32%.

Já o lucro líquido teve crescimento de +82,8%, um número bastante relevante, mas explicado por um pagamento da Warner de US$ 2,8 bilhões, registrado na linha “Outros”, em função da desistência de uma venda para a Netflix.

Por que as ações da Netflix caem -10% após resultados do 1T26?

Em todas as linhas do trimestre, o resultado veio acima do esperado pelo mercado, o que normalmente seria positivo. No entanto, as ações da empresa caíram aproximadamente -10% após a divulgação. O principal fator foi o guidance mais fraco para os próximos trimestres, frustrando um mercado que esperava revisões para cima. Continue lendo para entender os motivos por trás da queda.

Destaques operacionais da Netflix

Quebra das receitas por geografia. Fonte: Netflix, Nord

Como mencionado, o resultado do 1T26 entregou crescimento robusto de receitas em todas as geografias. Nos EUA e Canadá (UCAN), principal linha de faturamento, as receitas cresceram +14% na comparação anual. Na Europa, Oriente Médio e África (EMEA), o crescimento foi de +17%. Na América Latina (LATAM), de +19%. E na Ásia e Oceania (APAC), de +20%.

Em todas as regiões, o mix entre crescimento da base de usuários, aumento de preços e receitas com publicidade, novo modelo de monetização, foi positivo.

Receitas, Ebit e Margem Ebit de Netflix. Fonte: Netflix, Nord

Além do crescimento, a margem continua evoluindo. A margem operacional ultrapassou 32% no 1T26 e, no acumulado dos últimos 12 meses, já atinge 30%, praticamente o maior patamar da história da companhia.

Apesar de a empresa não divulgar mais o número de usuários, sabemos que ao final de 2025 esse número era próximo de 325 milhões de contas. Considerando as estimativas de adições no 1T26 e uma média de 3 usuários por conta, a Netflix está próxima de atender 1 bilhão de pessoas no mundo.

Guidance da Netflix decepciona o mercado

Mas, apesar dos bons números do 1T26, a empresa acabou decepcionando o mercado em relação às expectativas para 2026.

Guidance para o 2T26 e destaques dos resultados. Fonte: Netflix

Perspectivas para a Netflix em 2026

As perspectivas divulgadas ajudam a explicar a queda das ações. Para o próximo trimestre, a empresa projeta crescimento de receita de +13,5%, abaixo da expectativa do mercado, de +14%.

Além disso, a margem operacional esperada é de 32,6%, acima do 1T26, mas abaixo do que o mercado projetava, próximo de 34%, nível observado no 2T25.

Por fim, o lucro por ação esperado é de US$ 0,78, crescimento de apenas +8%, enquanto o mercado projetava US$ 0,84, o que implicaria alta de +17%.

Os números projetados para o próximo trimestre parecem frustrantes em um mercado que busca revisões de crescimento para cima, especialmente após o recente aumento de preços das assinaturas nos EUA e Canadá, que deve se expandir para outras regiões.

Para o ano de 2026, a empresa manteve a expectativa de crescimento entre +11% e +13%. Como mencionado, o mercado esperava uma revisão para cima desse intervalo.

Vale a pena investir nas ações da Netflix?

Mesmo com a reação negativa do mercado, a Netflix continua apresentando:

  • Crescimento relevante
  • Expansão de margens no longo prazo
  • Liderança global no streaming

A visão segue construtiva para a tese, com múltiplos ainda razoáveis.

Conclusão e recomendação

Apesar da reação negativa do mercado diante de um crescimento abaixo do esperado no curto prazo e de margens pressionadas, a empresa continua entregando resultados consistentes e caminhando na direção esperada.

A margem mais baixa no próximo trimestre reflete maior investimento em produção ao longo de 2026, o que é essencial para a longevidade do negócio.

Além disso, o crescimento de usuários em mercados menos maduros e os aumentos de preços em regiões mais desenvolvidas seguem sustentando a expansão das receitas. A companhia também projeta que a publicidade alcance US$ 3 bilhões em receita este ano, reforçando o potencial dessa nova frente.

Mantemos uma visão construtiva para a tese. A empresa consolida sua liderança de mercado, com crescimento consistente e múltiplos ainda razoáveis.

Reiteramos a recomendação de COMPRA para as ações da Netflix na série Nord Global.