Ação da Petz (PETZ3) tem forte alta após aprovação da fusão com Cobasi

As ações da Petz (PETZ3), que chegaram a saltar 7% pela manhã, encerraram em alta de +0,93%, cotadas a R$ 4,34, na sessão desta terça-feira, 3. Os papéis operaram em alta em reação à aprovação da fusão entre a empresa e a Cobasi pela área técnica do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).

Entenda os detalhes da operação, os desafios e o que esperar para PETZ3 após o acordo com a Cobasi.

Cade aprova fusão entre Petz e Cobasi sem restrições

O Cade aprovou, sem restrições, a fusão entre Petz e Cobasi, duas das maiores redes de pet shops do Brasil. A decisão, publicada no sistema processual do órgão, ainda aguarda o prazo de 15 dias para possíveis recursos antes de se tornar definitiva.

Detalhes da operação

A fusão será realizada por meio de uma reorganização societária, na qual a Petz se tornará subsidiária integral da Cobasi, que será listada na Bolsa, visando à maximização do ágio e à minimização dos impostos.

Racional da fusão Petz-Cobasi. Fonte: Petz RI

Além disso, os acionistas da Petz já receberam R$ 130 milhões por meio de uma distribuição extraordinária de dividendos e irão receber mais R$ 270 milhões após o fechamento da transação.

Termos da fusão entre Petz e Cobasi

Os termos foram marginalmente ajustados em relação ao memorando de entendimentos. Em vez de uma fusão entre iguais — com cada parte detendo 50% da nova companhia e a Petz recebendo + R$ 450 milhões — a relação de troca ficou em 52,6% para a Petz e 47,4% para a Cobasi, além de uma redução na parcela em dinheiro, que passou para R$ 400 milhões, conforme descrito acima.

Nova estrutura da empresa combinada

Levando em conta as posições na data de divulgação oficial da transação, o CEO e fundador da rede Petz, Sergio Zimerman, ficaria com 25% do capital da empresa combinada; a família Nassar, fundadora da Cobasi, com 43%; o fundo Kinea com 4%; e o restante das ações em free float. Mas, entre o anúncio e a data de hoje, tanto Zimerman quanto a Kinea aumentaram suas participações na Petz e acabarão tendo uma participação um pouco maior na nova empresa.

Paulo Nassar, cofundador da Cobasi, assumirá como CEO da companhia combinada, enquanto Zimerman, então CEO da Petz, passará a responder como presidente do Conselho de Administração. O conselho será formado por quatro membros indicados por Zimerman e cinco indicados pela família Nassar.

Impacto da fusão com a Cobasi

A fusão entre a Petz e a Cobasi, as maiores redes do setor pet no Brasil, foi aprovada pelos acionistas em Assembleia Geral Extraordinária (AGE) realizada em 14 de março de 2025. O anúncio da união foi feito em agosto do ano passado.

A operação prevê sinergias anuais para a companhia combinada de um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) incremental de R$ 220 milhões a R$ 330 milhões.

Estimativa preliminar de sinergias para a nova companhia. Fonte: Petz RI

A maior empresa pet do Brasil

A fusão entre Petz e Cobasi é motivada pelo ganho de escala com a união de modelos similares, pelo fortalecimento da estratégia omnicanal, pela ampliação da oferta de serviços, pela busca por sinergias e pela integração de acionistas de referência das duas maiores redes de pet shop do país.

A nova companhia vai somar 494 lojas e uma receita bruta de R$ 6,9 bilhões. Fonte: Petz RI

Em relação às sinergias, as principais fontes de captura de valor são relacionadas à racionalização da abertura de novas lojas e ao aumento da eficiência operacional (comercial, redução de rupturas, evolução do private label, otimização logística e redução de despesas administrativas), além da implementação de melhores práticas no digital e na vertical de serviços.

Com base nos dados de 2023, a nova companhia teria 494 lojas, uma receita de R$ 6,9 bilhões, um Ebitda de R$ 464 milhões e um caixa líquido de R$ 194 milhões. Após a evolução dos resultados, os números de 2024 são ainda melhores, mas as informações da empresa combinada ainda não foram atualizadas pelas companhias.

O market share no mercado de produtos pet será ~10% e no segmento de serviços pet de ~2% — ou seja, mesmo com a fusão, a nova companhia ainda tem uma ampla avenida para expansão via consolidação do mercado.

Fusão aprovada: o que esperar de PETZ3?

Considerando os dados preliminares que foram divulgados, destacamos que a nova companhia poderá incrementar o seu Ebitda em R$ 220 a R$ 330 milhões com a captura de sinergias (estimativa de capturar 85% em até 3 anos), o que implica um crescimento de cerca de ~50% em relação ao Ebitda combinado das duas empresas.

Atualmente, a Petz está avaliada em apenas R$ 2 bilhões na Bolsa brasileira, com um múltiplo de 8,6x seu Ebitda.

Vale a pena comprar PETZ3 agora?

Sim. A fusão entre Petz e Cobasi representa um marco para o mercado pet no Brasil, com potencial para redefinir o setor e trazer benefícios tanto para os investidores quanto para os consumidores.

A aprovação pelo Cade sem restrições é um sinal positivo de que a operação está alinhada com as boas práticas de concorrência e com os interesses do mercado.

Além disso, a concretização de um evento transformacional deve acelerar e elevar o potencial de crescimento da Petz, impactando positivamente também a rentabilidade da companhia.

Enxergamos as ações da Petz (PETZ3) como uma excelente oportunidade de investimento hoje. O papel negocia agora a 8,6x ebitda, múltiplo bem atrativo, e integra o portfólio do Nord 10X.