PCE: núcleo da inflação americana sobe 0,25% e mercado precifica alta de juros
Número não apresenta preocupações, mas patamar acima da meta no acumulado em 12 meses mantém projeções de alta de juros
De acordo com os dados do PCE, a inflação dos EUA acelerou de +0,05% para +0,31% em agosto, em linha com as expectativas. No acumulado em 12 meses, a inflação acelerou de +3,36% para +3,42%.
O núcleo do PCE, leitura mais importante por excluir itens mais voláteis (alimentos e energia), acelerou de +0,13% para +0,25%, em linha com as expectativas. Em 12 meses, o núcleo passou de +2,98% para +3%.
A inflação de serviços acelerou de +0,11% para +0,37%, o maior resultado desde maio.
Por outro lado, dentro de serviços, houve pressão da categoria de comunicação, devido à alta dos preços de serviços telefônicos, assim como observamos no resultado do CPI (outra medida da inflação americana).
Essa pressão é mais específica e foi motivada por reajustes de preço anunciados pela AT&T no início do ano para entrar em vigor em agosto e pela descontinuação de planos legados da T-Mobile, que empurrou parte dos clientes para pacotes mais caros.
Essa é uma pressão mais temporária, não sendo um ponto de atenção.
Olhando para a parte mais estrutural de serviços, a inflação de habitação desacelerou de +0,26% para +0,19%, o menor resultado desde novembro de 2025 (+0,15%).
O setor de saúde, que possui o maior peso no cálculo da inflação ao lado de habitação, mostrou uma leve aceleração de +0,19% para +0,22%.
Vimos, portanto, um dado pressionado por fatores mais temporários. Na parcela mais estrutural, o dado veio comportado.
O que o PCE indica para a próxima decisão do Fed?
Apesar da dinâmica relativamente benigna nos últimos meses, nota-se que o núcleo do PCE segue na casa dos 3% no acumulado em 12 meses, acima da meta do Fed de 2%. É isso que explica a postura mais dura do Fed e as projeções do mercado para a continuidade da alta de juros.
Atualmente, para as próximas três reuniões (outubro, dezembro e janeiro), o mercado precifica 35% de probabilidade para mais uma alta de 0,25 p.p., 45% de probabilidade para duas altas e 15% para três altas.
