O Nubank (ROXO34) reportou uma receita de US$ 3,7 bilhões, alta de +40% e um lucro líquido de US$ 637 milhões, aumento de +42%, no segundo semestre de 2025 (2T25). Todas as comparações são feitas em relação ao mesmo período do ano anterior e neutras de efeitos cambiais. O retorno sobre o patrimônio (ROE) do banco foi de 28% (estável na comparação anual). 

Destaques do balanço do Nubank no 2T25

O Nubank continua mantendo um bom ritmo de crescimento, tendo adicionado +4,1 milhões de novos clientes no trimestre. Com isso, o banco alcançou 123 milhões de clientes (+17%) no período encerrado em junho, enquanto mantém sua taxa de atividade acima de 83%, ressaltando o elevado engajamento de sua base.

As receitas continuam crescendo em um ritmo ainda mais acelerado, com a receita média mensal por cliente ativo (ARPAC) alcançando US$ 12,2 (+18%), reflexo da expansão da monetização. 

Por outro lado, o custo de servir por cliente ativo (CTS) foi de apenas US$ 0,8 (-3%) e a elevada alavancagem operacional da empresa refletiu em seu índice de eficiência, registrando apenas 28% no trimestre (-3,7 p.p, quanto menor, melhor).

A carteira de crédito do banco alcançou US$ 27,2 bilhões, crescimento de +40% e a inadimplência (NPL > 90d) foi de 6,6%, -0,4 p.p. menor. Apesar de subir + 0,2 p.p. na comparação trimestral (depois de três trimestres seguidos de queda), a margem de intermediação financeira (NIM) foi de 17,7% (-2,1 p.p.) e continua recuando na comparação anual.

Expectativas para o Nubank em 2025

Em relação ao futuro, o Nubank segue focado em consolidar o modelo de negócios no Brasil, onde já possui um grande market share e uma operação madura, além de expandir sua presença no México e Colômbia, ainda com baixa penetração.

Entre os desafios, destacamos o contínuo aumento das provisões para devedores duvidosos e pressão na margem de intermediação financeira. É importante também monitorar a evolução da inadimplência e os impactos da expansão internacional em sua rentabilidade.

Atualmente, o mercado estima um crescimento de +23% na receita e de +38% no lucro do Nubank em 2025.

Vale a pena investir no Nubank ROXO34?

O Nubank vale hoje R$ 343 bilhões na Bolsa e negocia a 28x lucros. Nossa preferência no setor é pelo Inter (INBR32), que negocia a um múltiplo muito mais baixo (17x lucros) e vive um momento mais favorável em relação ao crescimento, com expansão de sua rentabilidade. O Inter também possui uma postura mais conservadora e oferecer maior visibilidade ao mercado.