O Grupo Pão de Açúcar (GPA) informou, na última terça-feira, 10, que fechou um acordo com seus principais credores e entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar R$ 4,5 bilhões em dívidas. No dia seguinte (11 de março), a companhia informou ao mercado que o processo foi deferido pelo juízo responsável.

Segundo o novo CEO, Alexandre de Jesus Santoro, o processo é focado apenas nas dívidas financeiras. Ou seja, não envolve pagamentos a fornecedores, clientes, parceiros ou obrigações trabalhistas.

O plano foi celebrado entre a companhia e seus principais credores, titulares de 46% do total de créditos sujeitos ao plano (equivalente a R$ 2,1 bilhões), e agora a empresa terá prazo de 90 dias de suspensão das obrigações junto aos credores afetados para continuidade das negociações e obtenção do apoio da maioria de seus credores.

O que é o Grupo Pão de Açúcar (GPA)

Fundada em 1948, o GPA atua no varejo de alimentos, vestuário, eletrodomésticos, eletroeletrônicos e outros produtos por meio de sua rede de supermercados, lojas especializadas e lojas de departamento no Brasil. 

Além das redes Pão de Açúcar, Minuto Pão de Açúcar e Pão de Açúcar Fresh, o GPA também controla as bandeiras Extra e Mini Extra. O grupo ainda possui marcas próprias vendidas em suas lojas, como Qualitá, Taeq, Pra Valer e Club des Sommeliers.

Por que o Grupo Pão de Açúcar entrou em recuperação extrajudicial

O endividamento bilionário do Grupo Pão de Açúcar não surgiu de um único evento, mas sim de uma sequência de mudanças estratégicas e operacionais ao longo da última década.

Até 2013, sob a gestão de Abilio Diniz, o GPA viveu um período de forte expansão e criação de valor. A empresa cresceu com aquisições, parcerias e diversificação de negócios, chegando a um Ebitda de R$ 3,7 bilhões naquele ano.

Após a saída de Diniz, a companhia entrou em uma fase de transição estratégica. Entre 2014 e 2016, além de enfrentar a forte recessão da economia brasileira, o grupo passou por uma reorganização societária relevante. O Assaí — que se tornaria posteriormente o principal motor de crescimento do grupo — foi separado da estrutura do GPA, e a companhia também vendeu sua participação na Via Varejo, reduzindo sua diversificação de receitas.

Com isso, o GPA passou a concentrar suas operações basicamente no varejo alimentar tradicional, um segmento mais competitivo e de margens menores.

Evolução da receita anual do Grupo GPA

Impactos da pandemia e deterioração recente

Durante a pandemia, em 2020, a companhia voltou a apresentar resultados mais fortes, impulsionados pelo aumento do consumo e pela aceleração das vendas on-line. No entanto, esse desempenho foi pontual e não se sustentou nos anos seguintes.

A partir de 2022, os resultados passaram a deteriorar novamente. A empresa passou a registrar prejuízos recorrentes, pressionada por diversos fatores: queda no consumo, inflação elevada de alimentos, aumento das despesas financeiras com juros mais altos, gastos com reestruturações internas, pagamento de passivos fiscais e trabalhistas e o fechamento de lojas com baixo desempenho.

Esse conjunto de fatores reduziu a geração de caixa da companhia ao mesmo tempo em que elevou suas obrigações financeiras, levando ao atual quadro de alto endividamento e aumento da alavancagem.

Situação financeira atual do GPA

No acumulado no ano de 2025, o Grupo GPA registrou um um prejuízo líquido de R$ -824 milhões, uma redução de 68% em relação à perda de R$ -2,4 bilhões de 2024, mas ainda sendo um resultado negativo significativo.

Destaques financeiros do GPA no 4T25. Fonte: GPA RI

Na divulgação de seus resultados de 2025, a própria companhia afirmou ter “dúvida significativa sobre a continuidade operacional”, diante do déficit de R$ 1,2 bilhão de capital circulante líquido e de vencimentos de R$ 1,7 bilhão em dívidas ao longo de 2026.

Hoje, o GPA ainda enfrenta um processo de reestruturação que tende a ser longo e gradual, com desafios relevantes para recuperar sua rentabilidade e reduzir o nível de dívida.

Perspectivas para as ações PCAR3

Em 2025, o Grupo Pão de Açúcar entregou crescimento de +2% na receita e +5% no Ebitda, e reportou prejuízo de R$ -824 milhões (ante R$ -2,4 bilhão em 2024). Para 2026, o mercado projeta atualmente crescimento de +6% na receita, mas sem crescimento de Ebitda e com expectativa de um prejuízo de R$ -478 milhões.

Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) vale a pena em 2026?

Sem visibilidade de retomada da lucratividade e da geração de caixa nos próximos anos, com elevado endividamento, incerteza econômica e forte competição pressionando ainda mais a empresa, o futuro da companhia é bastante incerto.

Vale ressaltar que a companhia ainda está passando por um momento de troca de controle, que envolve inclusive um processo de arbitragem em relação às ações do ex-controlador (Casino), além de ter passado por diversas trocas em seu quadro de executivos nos últimos meses. Diante desse cenário, recomendamos evitar PCAR3.