A Gerdau (GGBR4) reportou resultados abaixo do consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 17,5 bilhões no 2T25, um aumento de +5,5%, um Ebitda de R$ 2,5 bilhões, recuo de -2,4% e um lucro líquido de R$ 864 milhões, -8,6% de queda. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

 Resultados da Gerdau no 2T25. Fonte: Gerdau RI

Gerdau cresce, mas sente pressão de custos

Na operação do Brasil, a receita teve um leve crescimento de +1,7% a/a, refletindo o aumento das exportações e da desvalorização do real no período. 

Já nas operações dos EUA, o crescimento da receita foi de +11% a/a, impulsionado pelo aumento do volume de venda e da valorização do dólar frente ao real.

Assim, com o bom desempenho na América do Norte e valorização do dólar, a Gerdau reportou uma receita líquida de R$ 17,5 bilhões (+5,5% a/a). Por outro lado, o aumento dos custos nas duas operações pressionou a margem bruta que encerrou o 2T25 em 11,6% (-1,6 p.p.).

Isso, somado ao aumento de +3% das despesas gerais e administrativas, pressionou o Ebitda da Gerdau, que totalizou R$ 2,5 bilhões, 2,4% menor que o reportado no 2T24. A margem Ebitda, por sua vez, ficou em 14,6%, redução de 1,2 p.p. na comparação anual.

Apesar do menor resultado financeiro negativo, o lucro líquido da companhia foi de R$ 864 milhões, queda de -8,6% a/a.

No trimestre, a Gerdau reportou um fluxo de caixa livre negativo de R$ 773 milhões, revertendo o resultado positivo no mesmo período do ano passado. 

A dívida líquida no 2T25 ficou em R$ 9,1 bilhões, aumento de +19% em comparação com o reportado no 1T25. A alavancagem, por sua vez, encerrou em 0,8x Dívida Líquida/Ebitda ante 0,7x reportado no trimestre anterior.

Quais as perspectivas para a Gerdau em 2025? 

Para 2025, a expectativa é de um crescimento tímido de +4% da receita, +6% do Ebitda e do lucro. Considerando essa projeção, a Gerdau negocia a 8x lucros e 4x Ebitda 2025 (9x lucros e 4,7x Ebitda histórico).

Apesar do seu posicionamento nos EUA reduzir os impactos das taxações de importação de aço, as incertezas sobre a atividade econômica doméstica e internacional podem afetar os resultados da companhia. Deste modo, preferimos ficar de fora de GGBR4.

Gerdau aprova R$ 239 milhões em dividendos

No dia 31 de julho, a companhia aprovou a distribuição de dividendos, no valor de R$ 0,12 por ação. O pagamento será no dia 18 de agosto de 2025, com base na posição acionária de 11 de agosto, com as ações negociando ex-dividendos no dia 12 do mesmo mês. 

O dividend yield dos últimos 12 meses é de 3,9%.

Vale a pena investir na ação da Gerdau (GGBR4) após o 2T25?

Mesmo com sua vantagem competitiva por meio das operações nos EUA, ficamos desconfortáveis com a baixa competitividade das siderúrgicas brasileiras frente aos players internacionais e com a dependência dos seus resultados por um cenário econômico e preços internacionais.

Sendo assim, preferimos ficar de fora das ações da Gerdau e do setor de siderurgia.