A Gerdau S.A. (GGBR4) divulgou resultados um pouco acima do consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 17,4 bilhões no primeiro trimestre de 2025 (1T25), um aumento de +7,2%, um Ebitda de R$ 2,4 bilhões, um recuo de -14,6% e um lucro líquido de R$ 758 milhões, -39% de queda. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

Na operação do Brasil, a receita teve um leve crescimento de +2%, refletindo os melhores preços que compensaram a leve queda nas vendas no período. Já nas operações dos EUA, o crescimento da receita foi de +11%, impulsionado pelo aumento das vendas e da valorização do dólar frente ao real.

Assim, com o bom desempenho na América do Norte e valorização do dólar, a Gerdau reportou uma receita líquida de R$ 17,4 bilhões (+7,2% a/a). Por outro lado, a desvalorização do real impulsionou os custos, que cresceram +12%, e pressionou a margem bruta que ficou em 11,2% (-3,7 p.p.).

Com o aumento de +8% das despesas gerais e administrativas, o Ebitda totalizou R$ 2,4 bilhões, uma queda de -14,6%. Assim, a margem Ebitda ficou em 13,8%, ante 17,4% no 1T24.

O lucro líquido foi de R$ 758 milhões (-39% a/a) no trimestre devido ao desempenho operacional e a pressão nas margens. 

A companhia encerrou o 1T25 com uma dívida líquida de R$ 7,6 bilhões, aumento de +42% reportando um aumento de +42% na comparação com o 4T24. A alavancagem, por sua vez, encerrou em 0,7x Dívida Líquida/Ebitda ante 0,5x reportado no trimestre anterior.

Refletindo o desempenho operacional mais fraco, a Gerdau reportou uma queima de caixa de R$ 1,2 bilhão no 1T25.

Quais as perspectivas para a Gerdau em 2025? 

Para 2025, a expectativa é de um crescimento tímido de +4% da receita, +7% do Ebitda e do lucro. Considerando essa projeção, a Gerdau negocia a 7x lucros e 4x Ebitda 2025 (10x lucros e 4,5x Ebitda histórico).

Então, é hora de investir? Não. Diante da dependência da demanda e dos preços internacionais, as expectativas podem mudar. 

Além disso, apesar do seu posicionamento nos EUA reduzir os impactos das taxações de importação de aço, as incertezas sobre a atividade econômica doméstica e internacional podem afetar os resultados da companhia.

Gerdau anuncia dividendos no valor de R$ 0,12 por ação

Foi aprovado o pagamento de dividendos de R$ 0,12 por ação, a serem pagos em 19 de maio de 2025.  A data-base será no dia 8 de maio de 2025 e a data ex-direito no dia 9 de maio de 2025. O pagamento está previsto para o dia 19 de maio de 2025. O dividend yield dos últimos 12 meses é de 5,1%.

Recomendamos cautela antes de investir em Gerdau (GGBR4)

Apesar da vantagem competitiva proporcionada pelas operações nos Estados Unidos, mantemos uma postura de cautela diante da reduzida competitividade das siderúrgicas brasileiras em comparação aos players internacionais, bem como da elevada dependência de seus resultados em relação ao cenário econômico global e aos preços internacionais.

Dessa forma, optamos por não recomendar a exposição às ações da Gerdau e ao setor de siderurgia.