CPI: Inflação ao consumidor dos EUA sobe 0,9% em março
Núcleo do CPI, por outro lado, mostra comportamento mais benigno, abaixo das expectativas. Veja a leitura completa
A inflação ao consumidor dos Estados Unidos, medida pelo CPI, foi de +0,87% em março, em linha com o esperado, após alta de +0,30% no mês anterior.
Essa é a maior alta mensal desde junho de 2022, quando houve avanço de +1,26%. No acumulado em 12 meses, a alta é de +3,26%.
O núcleo do CPI, leitura mais importante por excluir itens mais voláteis, como alimentos e energia, foi de +0,20% em março, abaixo das expectativas de +0,30%. No acumulado em 12 meses, o núcleo está em +2,59%.
O CPI veio significativamente mais forte do que o núcleo em razão da pressão dos preços dos combustíveis, que passaram de +1,11% para +21,34%, devido à pressão do petróleo decorrente da escalada dos conflitos no Oriente Médio ao longo do mês.
Esse efeito já era aguardado pelo mercado e, não por acaso, a alta de +0,9% veio em linha com o consenso.
Por outro lado, quando olhamos para os vetores mais estruturais da inflação, os preços de serviços se mantiveram comportados, com desaceleração de +0,27% para +0,23%.
Serviços ainda acumulam alta de +3,05% em 12 meses e precisam reduzir esse patamar para que a inflação caminhe em direção à meta do Fed de 2%. Contudo, temos visto um processo de desaceleração em curso, e o dado já é melhor do que os +3,68% observados em março de 2025.
Apesar disso, dentro de serviços, vimos a inflação de Shelter, que inclui aluguel e serviços habitacionais, categoria com maior peso no cálculo de serviços e com maior inércia, acelerar de +0,19% para +0,30%.
O cálculo de Shelter embute certa defasagem, enquanto os dados de Zillow Rent capturam melhor a dinâmica dos preços de aluguéis na ponta.
Apesar de ainda não termos os dados do Zillow Rent de março, temos observado uma trajetória cada vez mais benigna nos últimos meses. Assim, mesmo com a pressão de março em Shelter, a perspectiva é de desaceleração nos dados.
Enquanto isso, a inflação de bens segue benigna, com resultado de +0,11%, ante +0,08% no mês anterior.
Perspectiva de corte de juros nos EUA em 2026
A parcela estrutural da inflação americana segue benigna, enquanto o número cheio encontra pressões de curto prazo nos preços do petróleo.
No entanto, os fatores a serem monitorados ao longo dos próximos meses são o quanto esse impacto transitório da inflação de energia pode se reverberar em outros setores da economia por efeitos secundários.
Quanto mais tempo durar o conflito, maior a chance de esses efeitos secundários passarem a incomodar a condução da política monetária, sendo necessário acompanhamento do contexto geopolítico e das próximas divulgações de CPI e PCE.
O que é o CPI americano?
O Consumer Price Index (CPI) é um dos principais dados de inflação ao consumidor, representando a variação média dos preços pagos pelos consumidores por uma cesta de bens e serviços.
Quando sai o CPI EUA?
O CPI é divulgado na primeira metade de cada mês, normalmente entre os dias 10 e 15. O calendário de divulgação pode ser visto aqui.
Qual a taxa de inflação dos EUA hoje?
- CPI mensal de jan/26: +0,17%
- Acumulado em 12 meses: +2,39%
- Núcleo do CPI mensal de jan/26: +0,30%
- Núcleo acumulado em 12 meses: +2,50%