A Cambuci (CAMB3) reportou uma receita líquida de R$ 80 milhões no 4T25, baixa de -12%, um Ebitda de R$ 13 milhões, queda de -18%, mas um lucro líquido de R$ 12 milhões, alta de +25%. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

 Resultado da Cambuci no 4T25. Fonte: RI

Lucro impulsionado por incentivos fiscais

A Cambuci registrou uma receita líquida de R$ 80 milhões no 4T25, o que representa uma queda de -12% em relação ao mesmo período de 2024, ainda em função de um cenário macroeconômico desafiador, com os juros elevados pressionando o consumo de quase todos os segmentos do varejo (mesmo os mais resilientes, como voltados à prática esportiva).

O lucro bruto foi de R$ 39 milhões, queda de -9%, mas com melhora na margem bruta (lucro bruto caiu menos que a receita), que atingiu 48,4% (+1,3 p.p.). A expansão está ligada às ações da administração voltadas à gestão de giro de estoques e a disciplina nos custos de fabricação, política de preços e portfólio. 

As despesas com vendas (mais representativas) subiram +5% (maior volume de comissões em canais digitais e maiores despesas com marketing), enquanto as despesas gerais e administrativas tiveram alta ainda maior, de +19% (maiores despesas em infraestrutura de dados e com o planejamento estratégico). Assim, o Ebitda totalizou R$ 13 milhões (-18%).

Com contribuições (i) do aumento de +6% no resultado financeiro positivo e, principalmente, (ii) dos ganhos com redução de imposto de renda e contribuição social pelas subvenções para investimentos (incentivos fiscais), o lucro líquido teve alta de +25%, atingindo R$ 12 milhões.

 Evolução da receita líquida da Cambuci. Fonte: RI

Caixa 32x maior que a dívida  

No 4T25, a dona da marca Penalty seguiu reduzindo seu endividamento, que agora se encontra em pouco mais de R$ 2 milhões (-38% vs. 4T24). Já sua posição de caixa continua crescendo e atingiu R$ 67,5 milhões (+54%) – suficiente para cobrir 32x sua dívida bruta. 

Assim, seu caixa líquido (mais caixa do que dívida) atingiu R$ 65 milhões (+62%), situação altamente confortável para atravessar o cenário atual e planejar os passos futuros. Por fim, a Cambuci manteve a estratégia dos últimos trimestres e reduziu seus estoques em -21,5%.

 Fluxo de caixa da Cambuci. Fonte: RI

O que esperar de Cambuci (CAMB3) em 2026?

O ano de 2025 não foi nada fácil para o varejo no país. Segundo dados do IBGE para o setor, as vendas aumentaram apenas +1,6% em relação ao ano anterior, bem abaixo do registrado em 2024 (+4,1%). Vale lembrar que 2024 havia sido o melhor ano da história da Cambuci.

Com a perda de fôlego na economia brasileira, a varejista registrou resultados mais fracos no último ano, com queda de -12,5% na receita, -24% no Ebitda e -10,5% no lucro líquido. Por outro lado, manteve seus indicadores de rentabilidade (ROE e ROIC) acima de 20%.

Para 2026, a companhia ainda espera um ano desafiador, mas melhor do que 2025 (podendo se reaproximar dos resultados apresentados em 2024). A expectativa é que o cenário econômico possa apresentar melhorias progressivas, mas lentas, ao longo do ano. Vale destacar que anos de Copa do Mundo também são muito positivos para o seu segmento. 

Além dos ventos externos mais favoráveis, a empresa não deixará de lado sua busca constante por melhores práticas de gestão de custos, estoques, portfólio de produtos e política comercial para assegurar, de forma resiliente e sustentável, sua lucratividade e geração de caixa. 

Além disso, como já havia sido anunciado no 3T25, a Cambuci também está direcionando suas atenções ao seu novo plano estratégico de crescimento, com objetivo de dobrar seu faturamento nos próximos cinco anos (crescimento médio próximo a +15% ao ano). 

A empresa já realizou uma revisão completa de sua estrutura organizacional para identificar oportunidades de melhorias e outros ajustes (para sustentar o plano de crescimento), fez levantamentos detalhados sobre o negócio, estudos de mercado e análises comparativas para apontarem os caminhos mais adequados de expansão e, agora, se prepara para executar os planos já no mês atual (foi constituído um comitê de acompanhamento da execução).

Considerando a receita do último ano, a companhia poderia atingir algo em torno de R$ 800 milhões ao final 2030 e, com premissas conservadoras de margens (em linha com as atuais), seu Ebitda poderia chegar a cerca de R$ 170 milhões e, seu lucro líquido, R$ 130 milhões.

Ou seja, o que já é barato hoje (empresa negocia a menos e 6x lucros e 4x Ebitda), pode ficar ainda mais barato nos próximos anos (mantendo o mesmo valor de mercado e dívida, seus múltiplos seriam reduzidos praticamente pela metade). Assim, mesmo considerando que a liquidez do papel impede movimentos mais “justos”, só de ser reprecificada para a metade das médias históricas da Bolsa (15x lucros e 10x Ebitda), o upside já seria expressivo (~+150%).

Possivelmente, para entregar esse crescimento esperado, a Cambuci reduza suas distribuições de dividendos (vinha sendo um dos principais fatores de retorno das ações nos últimos anos, com dividend yield próximo a dois dígitos), mas mais do que compense o menor rendimento com potenciais ganhos de capital. Dessa forma, seguiremos comprados em CAMB3.

Como comprar ações da Cambuci (CAMB3)?

Para investir nas ações da Cambuci é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker CAMB3.