A Bradespar (BRAP4) reportou uma receita operacional de R$ 544 milhões no 3T25, alta de +9%, e um lucro líquido de R$ 448 milhões, crescimento de +12%. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

 Resultado da Bradespar no 3T25. Fonte: RI

Por ser uma holding, a Bradespar tem sua receita operacional originada do resultado de equivalência patrimonial de outras empresas, que nesse caso, é somente a Vale (VALE3). Ou seja, seus números variam de acordo com os resultados que a mineradora registra. 

No trimestre, a Vale registrou bons números, em função, principalmente, de um cenário favorável de preços para o minério de ferro, além de maiores vendas em relação ao 3T24. Assim, a receita operacional da holding totalizou R$ 544 milhões, alta de +9%.

Apesar das despesas de pessoal (+59%) e tributária (+10%) terem crescido, as menores despesas gerais e administrativas (-15%) e a alta de +34% do resultado financeiro (positivo), além dos ganhos tributários, contribuíram para que o lucro líquido da Bradespar atingisse R$ 448 milhões no 3T25 (acima da receita), o que representa um ganho de +12%.

Quais as perspectivas para a Bradespar (BRAP4) em 2025?

O desempenho da Bradespar depende completamente dos resultados da Vale. No entanto, por ser uma holding, possui um desconto em relação à mineradora, tendo em vista os riscos operacionais internos, os riscos das suas empresas investidas (somente os da Vale, nesse caso), além da possibilidade de não distribuir integralmente os dividendos recebidos. 

Além disso, existe outro risco específico relevante. A empresa enfrenta uma disputa bilionária na justiça, sendo ré em um processo de litígio movido pela Litel, que chegou a investir nas ações da Vale junto à Bradespar até 2018. 

Segundo a Litel, a holding teria violado cláusulas contratuais em um desinvestimento das ações da mineradora. A Litel pede uma indenização de R$ 1,4 bilhão, podendo chegar a R$ 3 bi após correções, o que geraria um impacto de quase R$ 8 por ação da Bradespar.

Com isso, no presente, seus múltiplos acabam se tornando mais atrativos, assim como seu dividend yield (dividendos por ação/preço da ação). Atualmente, por conta do desconto, o rendimento de seus proventos se encontra em cerca de 10,8% (vs. 7% da Vale).

Atualmente, seu desconto (valor de mercado da Bradespar em relação à sua participação na Vale) ainda se encontra em torno de 30% (acima de outras holdings x investidas na B3).

Todavia, esse número foi sendo elevado ao longo dos últimos anos, tendo em vista, principalmente, os maiores riscos com o avanço do processo com a Litel (entre outros).

Assim, neste momento, preferimos assumir apenas os riscos da Vale, que, ainda assim, segue sendo uma ótima oportunidade a cerca de 4x Ebitda. Recomendamos a compra somente de VALE3 na carteira Nord Dividendos.

Dividendos de Bradespar (BRAP4)

A Bradespar anunciou a distribuição de R$ 310 milhões em JCP, equivalente a R$ 0,8146 (R$ 0,6924 líquidos) por ação preferencial. O pagamento será efetuado no dia 24 de novembro, tendo como data-com o dia 12 de novembro de 2025.  

O dividend yield dos últimos 12 meses é de 10,8%.

Quem é Bradespar (BRAP4)?

Criada em 2000, a Bradespar é uma holding, empresa que possui participações totais ou parciais em outras companhias (podem ser de capital aberto ou fechado). 

No caso da Bradespar, a holding possui cerca de 163 milhões de ações da Vale, o que representa 3,83% do total dos papéis da mineradora. Ainda que já tenha investido em outras empresas em sua história, atualmente, 100% de seu portfólio é VALE3.

Ou seja, investir em Bradespar hoje é investir em Vale, mas em escala reduzida. 

Vale a pena comprar Bradespar (BRAP4) em 2025?

Além disso, comprar BRAP4 é comprar VALE3 mais barata e com um rendimento de dividendos maior que o da mineradora. 

Porém, comprar BRAP4 também é comprar VALE3 com mais risco. Caso a holding perca o processo (comentado acima) de forma definitiva, isso poderia impactar diretamente seu desconto em relação à Vale e ainda reduzir expressivamente sua distribuição de dividendos. 

Portanto, neste momento, não temos recomendação de compra para BRAP4.