ASML 4T25: Resultados em linha, mas pedidos surpreendem
Com uma alta de +115% nos últimos 12 meses, ASML apresenta resultado sólido em 2025, com boa margem para melhorar ainda mais em 2026
A ASML divulgou os resultados do 4T25 nesta quarta-feira, 28, em linha com as projeções do mercado. O grande destaque, no entanto, foi o volume de pedidos, que superou as expectativas ao dobrar a estimativa, impulsionado pela forte demanda por chips de memória HBM.
O que é a ASML e por que ela é estratégica para a IA?
A ASML é uma das empresas mais importantes do planeta, mas ainda pouco conhecida. A companhia holandesa surgiu como um spin-off da Philips, mas cresceu a ponto de estar sempre figurando nas listas das maiores empresas da Europa. Hoje, a companhia tem um papel crucial na cadeia logística por trás dos modelos de inteligência artificial que vêm crescendo de forma astronômica.
A ASML é responsável pela fabricação das máquinas de litografia usadas nos processos de fabricação de semicondutores. São essas máquinas que permitem que empresas como a Samsung, TSMC e Intel consigam fabricar chips extremamente pequenos com uma precisão absurda.
A companhia se aproveita de uma posição privilegiada nesta indústria, sendo um monopólio sobre máquinas de litografia de EUV (extreme ultraviolet) — as mais modernas do segmento. Essa posição faz da empresa uma das maiores apostas de investidores na corrida da IA.
Destaques do balanço da ASML no 4T25
A ASML entregou bons resultados em 2025, com os números do 4T25 em linha com a expectativa do mercado:
- Receitas: EUR 9,7 B, +5% a.a. (exp. EUR 9,6 B)
- Margem Bruta: 52,2%, +0,4 p.p a.a, vs 51,9% exp.
- EBIT: EUR 3,43 B. +2,3% a.a. (exp. EUR 3,44 B)
- Lucro Liq: EUR 2,84 B, +5,4% a.a. (exp. EUR 2,9 B)
- EPS: U$ 7,34 vs U$ 7,56 exp.
- Bookings: EUR 13,2 B vs EUR 7,2 B exp.
O crescimento das receitas foi ligeiramente maior do que o esperado pelo mercado — impulsionado pelo crescimento na venda de sistemas. Dentro da venda de sistemas, lógica segue sendo a maior parte das vendas, com 70%, enquanto memória correspondeu a 30% no 4T25. Em 2025, essa quebra foi de 66% para lógica e de 34% para memória.
Olhando para a divisão das vendas por geografia, o destaque do 4T25 foi o crescimento da participação dos EUA e da Coreia do Sul, à medida que já começamos a observar uma redução nas vendas para a China — que, no ano, representaram 33% das vendas de sistemas e, em 2026, devem cair para apenas 20%.
O grande destaque do trimestre foi ter atingido bookings/pedidos de mais de EUR 13 B no 4T25. O mercado esperava EUR 7 B, e ontem os bogeys apontavam para EUR 8 B — impulsionados pela fortíssima demanda que estamos observando por chips de memória HBM, usados em sistemas voltados para inteligência artificial.
A performance da ASML em 2025
Em 2025, a ASML entregou um crescimento sólido, marcado principalmente pelo ganho de margens com eficiência. As vendas de sistemas cresceram +12,4%, enquanto as receitas com serviços cresceram +26,2%. No agregado, a receita líquida da empresa cresceu +15,6% no ano. A margem bruta superou as expectativas e atingiu 52,8% (expectativa de 52% no começo do ano).
Consequentemente, o ganho de eficiência resultou em um maior crescimento do lucro em 2025 — com um total de +26,9% na comparação com 2024, consolidando o melhor ano em termos de resultados da história da companhia.
Projeções da ASML para 2026
Olhando para frente, a empresa espera que as receitas em 2026 fiquem entre EUR 34 B e EUR 39 B. Isso corresponde a uma faixa de crescimento entre +4% e +19% dos valores atingidos em 2025 — uma faixa ainda bastante ampla para as expectativas.
Em contrapartida, no começo do ano, o mercado esperava um crescimento de +6% nas receitas da empresa. Diante do forte 4T25 em pedidos, imaginamos que essa projeção deva ser revisada para cima.
Como investir na ASML
As ações da ASML são negociadas originalmente na bolsa de Amsterdã com o ticker ASML. Contudo, é possível investir na empresa por meio de sua ADRs no mercado americano com o ticker ASML e também na bolsa brasileira por meio do BDR com o ticker ASML34.