ADP: número de empregos dos EUA vem abaixo do esperado, mas não afasta chance de alta de juros
ADP registra criação de vagas abaixo das projeções em julho, mas ainda não muda a leitura de um mercado de trabalho aquecido
De acordo com os dados do ADP, o mercado de trabalho dos EUA registrou uma alta de 44 mil vagas em julho, abaixo das expectativas de 65 mil vagas.
O destaque ficou para o setor de saúde e educação (+36 mil).
Sobre os salários, o ganho salarial dos Job-Changers, ou seja, das pessoas que mudaram de emprego nos últimos 12 meses, subiu de 6,8% para 7%, o maior resultado desde agosto de 2025 (7,1%).
Esse indicador caiu desde 2022, em meio ao processo de desaquecimento do mercado de trabalho, mas voltou a subir nas últimas divulgações.
O ganho salarial dos Job-Stayers, ou seja, dos trabalhadores que permaneceram em seus empregos nos últimos 12 meses, permaneceu em 4,4%.
Vimos, portanto, o segundo dado seguido abaixo das expectativas, mas com dados mais fortes nos salários.
Tais resultados abaixo do esperado ainda não são suficientes para alterar a leitura de um mercado de trabalho aquecido. Portanto, seguem sendo um fator de risco para a inflação a ser levado em consideração pelo Federal Reserve, em meio a um mercado de trabalho saudável com baixo desemprego e inflação ainda acima da meta de 2%.
Dessa forma, o mercado ainda precifica 80% de probabilidade de alta de juros neste ano, com o debate girando em torno de uma ou duas altas de 0,25 p.p.
O que é ADP nos EUA?
O ADP é um relatório mensal muito observado nos Estados Unidos, conhecido oficialmente como ADP National Employment Report. Ele fornece uma visão antecipada da mudança no emprego não-agrícola nos EUA, geralmente saindo antes do relatório oficial do governo (o Relatório de Emprego do Departamento de Trabalho dos EUA).
O relatório ADP é baseado nos dados de folha de pagamento de mais de 500 mil empresas clientes da ADP e é considerado um indicador importante da saúde do mercado de trabalho nos EUA.
Como o relatório de emprego ADP afeta os juros nos EUA?
Diante da discussão em andamento sobre o ciclo de cortes de juros a ser iniciado nos EUA, os dados sobre o mercado de trabalho se tornam relevantes diante da necessidade de arrefecimento da economia para controlar a inflação e, consequentemente, possibilitar um afrouxamento da política monetária.
Dessa forma, se o ADP apresenta um resultado mais fraco, o mercado passa a enxergar menores pressões inflacionárias vindas pelo lado da atividade. Ou seja, um dado mais fraco aumenta o otimismo do mercado sobre as quedas de juros.
Sendo assim, dados mais fracos resultam em quedas dos juros futuros americanos, com o mercado precificando uma menor necessidade de juros elevados adiante.
O contrário também é válido: dados mais fortes aumentam a necessidade de juros elevados por mais tempo, resultando na abertura da curva de juros do mercado.
Quando é o próximo ADP?
A pesquisa de empregos privados (ADP) dos EUA normalmente é divulgada na primeira quarta-feira de cada mês, podendo sofrer variações.
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