TAEE11 x ISAE4: qual ação elétrica comprar após 1º trimestre de 2025
Taesa obteve lucro de R$ 188 milhões no 1T25, enquanto Isa Energia apresentou lucro líquido de R$ 337 milhões. Confira a nossa preferência
Taesa (TAEE11) x Isa Energia (ISAE4): as “vacas leiteiras” do setor elétrico duelam após o balanço do primeiro trimestre de 2025. Ambas fazem parte do segmento mais previsível: transmissão de energia.
Taesa e Isa Energia I Destaques do 1T25
Receita líquida:
- Taesa apresentou uma receita de R$ 598 milhões, com crescimento de +4% em relação ao 1T24. Esse desempenho foi impulsionado por reajustes da RAP e entrada em operação de novos ativos.
- Isa Energia registrou uma receita líquida de R$ 1,13 bilhão, com alta de +2%. A expansão decorreu de reajustes tarifários e novos projetos, parcialmente compensados pela queda na receita da RBSE (indenização da Aneel).
Ebitda:
- Taesa reportou Ebitda de R$ 510 milhões, com crescimento de +7%, beneficiada por redução de custos e despesas operacionais, gerando ganho de margem.
- Isa Energia alcançou R$ 923 milhões de Ebitda, com avanço de +3%, puxado pela diminuição nas despesas com serviços de manutenção e regularização de posse.
Lucro líquido:
- Taesa obteve lucro de R$ 188 milhões, com queda de -1%, influenciado negativamente por um aumento de +14% no resultado financeiro negativo.
- Isa Energia apresentou lucro líquido de R$ 337 milhões, com recuo mais acentuado de -18%, reflexo do aumento de despesas financeiras (+39%) e depreciação/amortização (+23%).
Taesa e Isa sobem alavancagem no trimestre
A Taesa encerrou o 1T25 com uma dívida bruta de R$ 10,3 bilhões e um caixa de R$ 808 milhões, resultando em uma dívida líquida (dívida bruta - caixa) de R$ 9,5 bilhões. Com isso, o indicador de alavancagem (dívida líquida/Ebitda) alcançou 4,1x (vs. 4x no 4T24).
Já a Isa Energia reportou dívida bruta de R$ 14,9 bilhões, enquanto o caixa foi de R$ 2,8 bilhões, refletindo em uma dívida líquida de R$ 12,1 bilhões. Assim, o indicador de alavancagem foi de 3,2x (vs. 2,7x no 4T24).
Taesa (TAEE1) ou Isa energia (ISAE4): qual a melhor ação elétrica?
Embora a Taesa tenha apresentado uma performance ligeiramente superior em suas ações no ano de 2025, com uma alta de +12%, enquanto a Isa Energia ficou um pouco atrás (com +11%), neste momento temos uma preferência por ISAE4.
A alavancagem financeira da Taesa é a mais elevada entre seus pares (Isa Energia e Alupar), mesmo com um número menor de projetos em construção em comparação à Isa Energia.
Além disso, a Taesa apresenta o menor prazo médio de concessões e ainda tem 60% de sua receita atrelada ao IGP-M, índice que registrou deflação em alguns períodos anteriores.
Dessa forma, a Taesa tende a passar por um processo de desalavancagem nos próximos períodos, o que pode impactar negativamente seus investimentos futuros ou até mesmo o pagamento de dividendos.
Embora a Isa Energia também esteja em um ciclo de investimentos e aumento do endividamento, atualmente encontra-se em uma situação mais confortável. Ainda, o seu dividend yield está em 10,4%, contra 7,5% da Taesa.
Diante desse cenário, reiteramos nossa preferência pelas ações da Isa Energia (ISAE4) como a melhor opção no segmento de transmissão de energia elétrica para 2025.
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